طرد بنك الاحتياطي الفيدرالي، ورفع التعريفات الجمركية، والأمل في الأفضل

يريد الرئيس دونالد ترامب ووزير الخزانة سكوت بيسينت خفض أسعار الفائدة حتى يتمكنوا من خفض تكاليف تمويل الديون الأمريكية الضخمة. ويسير صافي الفائدة على الديون للسنة المالية 2025 على الطريق الصحيح ليصل إلى تريليون دولار.

قاوم رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول انتقادات يومية من ترامب لخفض أسعار الفائدة. يريد باول أن ينتظر أولاً ويرى كيف تؤثر سياسات ترامب الجمركية على تضخم أسعار المستهلكين. فضلاً عن ذلك، ومع انخفاض معدلات البطالة إلى حد معتدل، وارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين بمعدل سنوي بلغ 2,7%، وتسجيل سوق الأوراق المالية أعلى مستوياتها على الإطلاق، فلا يوجد سبب مقنع لخفض أسعار الفائدة.

ومع ذلك، فقد سئم ترامب من عصيان باول. وكشف بيسنت هذا الأسبوع عن اتخاذ خطوات نشطة لإقالة باول قبل انتهاء فترة ولايته العام المقبل. وسيتم استبداله بشخص يمتثل لمطالب ترامب بخفض أسعار الفائدة.

لا شك أن الوسيلة المعقولة لخفض أسعار الفائدة تتلخص في إزالة الإنفاق بالاستدانة. ومع وجود ميزانية متوازنة، لن تضطر وزارة الخزانة بعد الآن إلى إصدار ديون جديدة. ويمكنها فقط تمويل الديون القائمة. وفي ظل هذا السيناريو، لن يستمر حجم سندات الخزانة في التوسع.

ومع انخفاض المعروض من سندات الخزانة، فمن المرجح أن يؤدي استمرار الطلب إلى انخفاض أسعار الفائدة. وهذا من شأنه أن يساعد ترامب وبيسنت على تحقيق رغبتهما في خفض أسعار الفائدة.

ولكن بدلا من إجبار الكونجرس على موازنة الميزانية، دفع ترامب بمشروع القانون الجميل الكبير. إن الجمع بين التخفيضات الضريبية وزيادة الإنفاق من شأنه أن يضيف أكثر من 3 تريليون دولار من الديون الإضافية ــ علاوة على الديون المتوقعة بالفعل ــ على مدى العقد المقبل. وهذا سيؤدي إلى ارتفاع الدين الوطني إلى أكثر من 60 تريليون دولار بحلول عام 2040.

هل تستطيع التعريفات الجمركية خفض العجز؟

وإضافة كل هذه الديون الجديدة تجعل احتمال انخفاض أسعار الفائدة أمرا مستبعدا إلى حد كبير. ومع ذلك، يعتقد ترامب أنه قادر على التأثير على الميزانية من خلال وسائل أخرى. فكرته الكبرى هي توليد الإيرادات من التعريفات الجمركية. وهو يعتقد أن هذا سوف يقلل من عجز الموازنة.

قبل صدور بيان الخزانة الشهري لشهر يونيو/حزيران، بدا الأمر وكأن حكومة الولايات المتحدة كانت تسير على المسار الصحيح نحو تسجيل عجز في الميزانية قدره 2 تريليون دولار للسنة المالية 2025. ولكن حدث شيء ملحوظ في يونيو/حزيران. حققت الحكومة الأمريكية فائضا قدره 27 مليار دولار. ويأتي هذا في أعقاب عجز قدره 315 مليار دولار في مايو.

تجدر الإشارة إلى أن الفائض البالغ 27 مليار دولار كان المرة الأولى التي يحدث فيها فائض في الميزانية في يونيو منذ عام 2017. وفي يونيو 2024، كان هناك عجز في الميزانية قدره 71 مليار دولار. ويبدو أن الرسوم الجمركية كان لها تأثير إيجابي على الميزانية.

ويظهر بيان الخزانة الشهري أن الرسوم الجمركية لشهر يونيو بلغت 27 مليار دولار. وهذا ارتفاع من 22 مليار دولار في مايو. علاوة على ذلك، منذ أكتوبر، بلغ إجمالي إيرادات التعريفات 108 مليارات دولار، وهو أعلى مستوى على الإطلاق خلال الأشهر التسعة الأولى من السنة المالية.

وفي هذه المرحلة من السنة المالية 2024، تم تحصيل 56 مليار دولار فقط من الرسوم الجمركية. وبالنسبة للسنة المالية 2024 بأكملها، بلغ إجمالي الرسوم الجمركية 77 مليار دولار فقط.

وفي اجتماع مجلس الوزراء الأخير بالبيت الأبيض، أشار بيسنت إلى أن الولايات المتحدة يمكن أن تزيد إيرادات التعريفات الجمركية إلى 300 مليار دولار بحلول نهاية العام التقويمي 2025. وقال ترامب إنه يعتقد “ستبدأ الأموال الكبيرة في الوصول في الأول من أغسطس.”

ومع ذلك، لم يوضح ترامب من أين ستأتي الأموال الكبيرة…

التعريفات هي الضرائب

مكانة ترامب “تشغيل مرة أخرى، إيقاف مرة أخرى” من الصعب مواكبة التعريفات. وكما نفهم، ارتفع متوسط ​​معدل التعريفات الجمركية في الولايات المتحدة من 2.5% إلى ما يقدر بنحو 27% بحلول إبريل/نيسان 2025، وهو الأعلى منذ أكثر من قرن من الزمان.

وقد تضمنت استراتيجية ترامب الواضحة الإعلان عن التعريفات الجمركية، ثم إيقافها مؤقتا لفترات التفاوض، ثم إعادة فرضها أو تعديلها. إذا تذكرتم، بعد الإعلان عن التعريفات الجمركية المتبادلة في يوم التحرير، الثاني من أبريل 2025، دخلت التعريفة الجمركية العالمية بنسبة 10% حيز التنفيذ، مع فرض تعريفات إضافية على 57 شريكًا تجاريًا كان من المقرر في البداية ولكن تم إيقافها مؤقتًا لمدة 90 يومًا عندما أصيبت وول ستريت بالذعر.

وقد تم الآن تأجيل الإيقاف المؤقت للتعريفات المتبادلة إلى الأول من أغسطس، حيث أرسل ترامب رسائل إلى الدول التي توضح بالتفصيل معدلات التعريفات الجديدة. وهذه التعريفات الجديدة هي السبب الذي يجعل ترامب يتوقع أن تبدأ “الأموال الكبيرة” في التدفق في الأول من أغسطس.

من المؤكد أن خفض عجز الموازنة من خلال زيادة إيرادات التعريفات يبدو وكأنه نتيجة إيجابية. ولكن ما هي العواقب؟

إن سياسات التعريفات التجارية التي ينتهجها ترامب مصممة لحماية الإنتاج المحلي، وإعادة وظائف التصنيع إلى الوطن، وخفض العجز التجاري الهائل في أمريكا. ومع ذلك، هناك وجهان لكل عملة. الجانب الآخر من سياسات ترامب التجارية هو ارتفاع الأسعار.

بكل بساطة، التعريفات هي ضرائب. ولا يتم دفعها من قبل المنتجين الأجانب بسبب الرغبة السخية في دعم المستهلكين الأمريكيين. وهي الرسوم المفروضة على البضائع المستوردة. ومثل جميع الضرائب، يتم دفعها في النهاية من قبل المستخدم النهائي. في هذه الحالة، المستهلكين الأمريكيين.

على سبيل المثال، عندما يفرض ترامب تعريفة بنسبة 10%، أو 25%، أو حتى 60% على السلع القادمة من الصين، أو أوروبا، أو المكسيك، أو أي مكان آخر، يتم استيعاب هذه التكلفة في سعر تلك السلع. يدفع المستوردون أكثر، ويدفع الموزعون أكثر، ويدفع تجار التجزئة أكثر، وفي النهاية تدفع أكثر.

طرد بنك الاحتياطي الفيدرالي، ورفع التعريفات الجمركية، والأمل في الأفضل

سوف تمس التعريفات الجمركية، والتأثيرات المرتبطة بها، كل السلع الاستهلاكية التي يشتريها الناس ويستخدمونها بانتظام. الملابس التي يرتديها الناس، والأدوات الإلكترونية التي يستخدمونها، ومكونات السيارة التي يعتمدون عليها، والمواد الخام اللازمة للتصنيع. وكما تعلمون، فإن نسبة كبيرة من هؤلاء تأتي من خارج حدود أمريكا.

وعندما يتم فرض التعريفات الجمركية، تتصاعد تكلفة جلب هذه السلع إلى السوق. الشركات، التي تعمل على هوامش ربح ضئيلة، أمام خيارين. استيعاب التكلفة واحتمال الإفلاس أو تمرير التكلفة إلى المستهلك. سيختار معظم تجار التجزئة الخيار الأخير، لأن هذا هو المسار الحتمي للبقاء.

لكن التأثيرات التضخمية لا تتوقف عند هذا الحد. وتهدف التعريفات الجمركية، بحكم تصميمها، إلى جعل السلع الأجنبية أقل قدرة على المنافسة. الهدف هو إعطاء المنتجين المحليين ميزة.

وتؤدي هذه السياسات الحمائية إلى ارتفاع أسعار المستهلك. كما أنها تقلل من الضغط التنافسي الذي يبقي الأسعار تحت السيطرة. ومع تراجع المنافسة من الخارج، تواجه الصناعات المحلية حوافز أقل لإبقاء أسعارها منخفضة.

لماذا الابتكار؟ لماذا خفض التكاليف؟ لماذا تقديم الخصومات؟

وإذا مالت ساحة اللعب بشكل مصطنع لصالح المنتجين الأميركيين، فبوسعهم ببساطة أن يرفعوا أسعارهم لتتناسب مع تكلفة الواردات المتضخمة الآن. وهذا هو الجانب السلبي للحمائية. فهو يولد الرضا عن النفس، وفي نهاية المطاف، ارتفاع الأسعار للجميع. كما أنه يقلل من الخيارات المتاحة للمستهلكين ويؤدي بشكل عام إلى سلع ذات جودة أقل.

تعبث التعريفات التجارية أيضًا بسلسلة التوريد الاقتصادية الواسعة والمعقدة. فالتعريفة الجمركية على الصلب، على سبيل المثال، لا تجعل الصلب المستورد أكثر تكلفة فحسب، بل إنها تجعل كل شيء يستخدم الصلب ــ من السيارات إلى الثلاجات إلى مواد البناء ــ أكثر تكلفة.

التأثير التراكمي لهذه الإجراءات هو اعتداء مباشر على القوة الشرائية للمواطن الأمريكي العادي. دولاراتك التي كسبتها بشق الأنفس تشتري أقل. انخفاض الأجور الحقيقية. تكلفة المعيشة ترتفع.

التعريفة الجمركية الناجمة عن ارتفاع الأسعار بمثابة ضريبة خفية على كل أسرة. وهذا يؤدي إلى تآكل المدخرات ويجعل من الصعب على الأسر تغطية نفقاتها. إن المقامرة من أجل سد عجز الموازنة من خلال التعريفات التجارية الضخمة وتخفيضات مصطنعة في أسعار الفائدة أمر جنوني. وسيكون المستهلك -أي أنت- هو الذي يدفع “الأموال الطائلة” التي يعول عليها ترامب.

الحل الحقيقي هو خفض الإنفاق. إلا أن السياسة لن تسمح بذلك.

وهكذا تستمر الحماقة.

[Editor’s note: Have you ever heard of Henry Ford’s dream city of the South? Chances are you haven’t. That’s why I’ve recently published an important special report called, “Utility Payment Wealth – Profit from Henry Ford’s Dream City Business Model.” If discovering how this little-known aspect of American history can make you rich is of interest to you, then I encourage you to pick up a copy. It will cost you less than a penny.]

بإخلاص،

إم إن جوردون
للمنشور الاقتصادي

العودة من طرد بنك الاحتياطي الفيدرالي، ورفع الرسوم الجمركية، والأمل في الأفضل للمنشور الاقتصادي