وبدا أن مخاطر التضخم المرتبطة بالحرب تتراجع عندما وقعت الولايات المتحدة وإيران وقف إطلاق النار قبل ثلاثة أسابيع، لكن الضربات العسكرية الجديدة في منطقة الخليج هذا الأسبوع من كلا الجانبين تسلط الضوء وتعزز حالة عدم اليقين بشأن التوقعات. الأسواق ليست مقتنعة تمامًا بعد بأن التضخم سيستمر في الارتفاع، ولكن الأحداث التي وقعت خلال الأيام القليلة الماضية زادت من الشكوك حول متى ستخف ضغوط الأسعار.
ارتفعت أسعار النفط في وقت سابق من الأسبوع وسط أنباء عن استئناف العمل العسكري في منطقة الخليج، كما ارتفعت عوائد سندات الخزانة أيضًا. ومع ذلك، كانت الأسواق أكثر هدوءًا يوم الخميس، مع تراجع أسعار النفط والعوائد. ومع ذلك، فمن الواضح أن التوقعات بأن تستمر الأزمة الإيرانية في التلاشي كعامل خطر جيوسياسي للأسواق والاقتصاد العالمي كانت سابقة لأوانها.
ولا تزال هناك أسباب لتوقع تراجع التضخم في الأشهر المقبلة، لكن المسار قد يستغرق وقتًا أطول مما كانت تتوقعه الأسواق قبل استئناف الضربات العسكرية هذا الأسبوع. توقعت توقعات التضخم الحالية لبنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، والتي نُشرت قبل الجولة الأخيرة من الأعمال العدائية، أن تبدأ ضغوط الأسعار في التراجع في تقرير مؤشر أسعار المستهلك القادم لشهر يونيو/حزيران وتستمر في الانخفاض في يوليو/تموز. لكن احتمال وجود طريق طويل وغير متكافئ نحو السلام في الشرق الأوسط أضعف وجهة النظر المتفائلة.
وقد أظهر أحد النماذج الخاصة التي ترصدها صحيفة “كابيتال سبكتاتور” لتتبع التضخم، التحول إلى نظام التضخم المرتفع في الآونة الأخيرة، استنادا إلى البيانات حتى شهر مايو/أيار. وكان التحول ملحوظا لأنه لم يصاحبه تباطؤ في النبض الاقتصادي.
وتتمثل المهمة في المستقبل القريب في مراقبة ما إذا كانت الحركة الأخيرة لاتجاه التسعير، ولو بشكل متواضع، نحو التضخم المرتفع/النمو المرتفع ستستمر. ومن الممكن أن تكون الضربات العسكرية الأخيرة في منطقة الخليج بمثابة أحداث لمرة واحدة لا تعرقل الجهود الرامية إلى تطبيع صادرات الطاقة في الشرق الأوسط، وفي هذه الحالة سوف تتراجع الضغوط التضخمية.
بعد أحداث هذا الأسبوع ونذكر أيضاً أن الهدوء الذي كان سائداً قبل الحرب لا يزال بعيداً في الأفق القريب. ويسود احتمال وجود فترة طويلة وممتدة من الظروف التي تظل في منطقة رمادية بين الحرب والسلام.
والسؤال هو كيف تسعر الأسواق هذا التوازن الهش للصراع الأميركي الإيراني؟ وعلى نحو مماثل، سوف يناضل بنك الاحتياطي الفيدرالي من أجل اتخاذ قرارات عقلانية وفي الوقت المناسب فيما يتصل بالسياسة النقدية.
يسلط الإصدار الأخير من محضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي، لاجتماع السياسة المقرر عقده يومي 16 و17 يونيو، الضوء على أن لجنة تحديد أسعار الفائدة التابعة للبنك المركزي لا تزال منقسمة بشأن توقعات التضخم. من المرجح أن تؤدي الأحداث التي شهدها الشرق الأوسط هذا الأسبوع إلى تعزيز النقاش السياسي في المستقبل.
وحدد المحضر سيناريوهين رئيسيين: وإذا ظل التضخم مرتفعا واتسع نطاقه، فإن أغلب مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي على استعداد لرفع أسعار الفائدة؛ وإذا انخفض التضخم بشكل مطرد، فإن معظمهم يفضلون إبقاء أسعار الفائدة ثابتة أو خفضها في نهاية المطاف.
“أنا أعتقد [the minutes] قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز يوم الخميس: “أظهرت ثراء هذه السيناريوهات. هناك أجزاء معينة من توقعات التضخم ربما تكون أكثر اعتدالًا إلى حد ما، على سبيل المثال فيما يتعلق بالتعريفات الجمركية، وربما على أسعار الطاقة، اعتمادًا على كيفية حدوث ذلك. ولكن هناك سيناريوهات أخرى حيث يكون التضخم أكثر ثباتا ويظل أعلى، الأمر الذي قد يستدعي تشديد السياسة النقدية. أعتقد أن هذه هي الطريقة الصحيحة للتفكير في الأمر.”
العقود الآجلة لأموال الاحتياطي الفيدرالي الاستمرار في التسعير في ظل احتمالات مرتفعة إلى حد ما لإبقاء سعر الفائدة المستهدف دون تغيير في الاجتماع القادم للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 29 يوليو، يليه تحول متواضع لصالح رفع سعر الفائدة في سبتمبر.
وبطبيعة الحال، لا تزال إيران هي العامل الحاسم، ومن المرجح أن تظل كذلك لأسابيع، إن لم يكن لأشهر، أو حتى لفترة أطول. ومع عدم وجود مسار واضح للخروج من هذا الصندوق في المدى القريب، سوف تكافح الأسواق لإيجاد درجة من الراحة مع استمرار حالة عدم اليقين في الشرق الأوسط.
هل تتزايد مخاطر الركود؟ مراقبة التوقعات من خلال الاشتراك في:
تقرير مخاطر دورة الأعمال الأمريكية
نبيل الصوفي صحفي يمني متخصص في الشؤون السياسية والاجتماعية، يتمتع بخبرة مهنية تمتد لأكثر من عشر سنوات في مجال الصحافة المكتوبة والرقمية. يركز في تغطيته على التطورات السياسية والاقتصادية والقضايا الإنسانية في اليمن والمنطقة، مع الالتزام بأعلى معايير الدقة والموضوعية.
خلال مسيرته المهنية، أعدّ تقارير إخبارية وتحقيقات صحفية معمّقة، وقدم تحليلات سياسية نُشرت عبر منصات إعلامية محلية وعربية. كما أجرى مقابلات مع مسؤولين حكوميين وخبراء وباحثين، وشارك في تغطية أحداث ميدانية بارزة.
يعتمد نبيل الصوفي في عمله على مصادر موثوقة وآليات تحقق دقيقة، مع حرص مستمر على الالتزام بأخلاقيات المهنة والمعايير التحريرية المعتمدة في المؤسسات الإخبارية.
للتواصل بخصوص الاستفسارات الإعلامية أو فرص التعاون:
📧 البريد الإلكتروني: [email protected]
📞 الهاتف: +967 78 129 7706