العد التنازلي لجنون مايو | المنشور الاقتصادي

“لذلك، من العبث أن نسعى بشكل فعال لتخفيض سعر الفائدة بموجب قانون؛ ويمكنك أيضًا أن تأمل بعقلانية تحديد سعر ثابت على استئجار المنازل، أو السفن، كما هو الحال بالنسبة للنقود.”

– جون لوك، 1691

استراتيجية الاستدعاء

لا يمكن أن يأتي مايو 2026 قريبا بما فيه الكفاية بالنسبة لرئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول. وذلك عندما تنتهي فترة ولايته. ويمكنه أن يظل محافظا لبنك الاحتياطي الفيدرالي حتى عام 2028. رغم ذلك، في الماضي، كان معظم رؤساء بنك الاحتياطي الفيدرالي يتنحون عن مناصبهم عندما تنتهي فترة ولايتهم.

ربما سيتم اختياره من قبل أحد البنوك الكبرى وسيحصل على أموال كبيرة. أو ربما سيؤلف كتابًا ويذهب في جولة محاضرات ويحصل على رسوم كبيرة. أو، إذا كان ذكيًا، فسوف يذهب للصيد إلى أجل غير مسمى. من يعرف؟

في هذه الأثناء، لديه الرئيس ترامب ووزارة العدل في جميع أنحاء مؤخرته. في يوم الجمعة الماضي، كما تعلم على الأرجح، أرسلت وزارة العدل إلى الاحتياطي الفيدرالي مذكرات استدعاء أمام هيئة المحلفين الكبرى.

ليلة الأحد، فعل باول شيئًا لم يفعله محافظو البنوك المركزية أبدًا. لقد وقف أمام الكاميرا وشن الهجوم.

تحقق وزارة العدل في شهادة باول من يونيو الماضي فيما يتعلق بالتجديد الضخم لمقر بنك الاحتياطي الفيدرالي بقيمة 2.5 مليار دولار. وكان المنتقدون في الإدارة، بمن فيهم راسل فوت من مكتب الإدارة والميزانية، يهاجمون باول بسبب التكاليف الباهظة. لقد أشاروا إلى الرخام الباهظ الثمن والمصاعد الخاصة وحدائق الأسطح.

وفي بيانه بالفيديو، كان باول صريحا. لقد أخبر الجمهور الأمريكي أن الأمر لا يتعلق بالرخام أو ميزانيات البناء. يتعلق الأمر بالترهيب. ووفقا لباول، فإن التهديد بتوجيه اتهامات جنائية هو نتيجة لرفض بنك الاحتياطي الفيدرالي اتباع تفضيلات الرئيس بشأن أسعار الفائدة.

“يتعلق الأمر بما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون قادرًا على الاستمرار في تحديد أسعار الفائدة بناءً على الأدلة والظروف الاقتصادية – أو ما إذا كانت السياسة النقدية سيتم توجيهها عن طريق الضغط السياسي أو التخويف”.

ومن وجهة نظرنا، لا ينبغي لبنك الاحتياطي الفيدرالي أن يكون موجوداً في المقام الأول. ليس لدى باول وزملائه في بنك الاحتياطي الفيدرالي أدنى فكرة عن أسعار الفائدة مقارنة ببقيتنا. إن تدخلهم في أسواق الائتمان مدمر ويشوه الأسعار في مختلف أنحاء الاقتصاد.

ومع ذلك، ما الذي ينوي ترامب فعله حقاً؟ هل كل هذا جزء من استراتيجية ممارسة أقصى قدر من الضغط لخفض أسعار الفائدة من أجل تخفيف عبء ديون واشنطن الهائلة؟

الانهيار الشديد للدولار

ولم يخف ترامب رغبته في خفض أسعار الفائدة كثيرا. ويقول إن هذا سيغذي “أعظم اقتصاد في التاريخ”. لكن باول، الرجل الذي يتظاهر بفعل الصواب، كان يتحرك بحذر. وهو يشعر بالقلق من أن التضخم – الذي عززته التعريفات الأخيرة – يمكن أن يشتعل مرة أخرى.

ومع ذلك، بدأ باول بالفعل دورة خفض أسعار الفائدة. في الواقع، لقد خفض ببطء سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من 5.25 بالمائة في أغسطس 2024 إلى 3.5 بالمائة اليوم. لكن بالنسبة لترامب فإن هذا يعتبر أقل من اللازم ومتأخرا للغاية.

ومن خلال إثارة غضب وزارة العدل ضد باول بشأن تجديد المباني، يحاول ترامب إضعاف باول خلال الأشهر الأخيرة من ولايته. ومن خلال إلصاق لائحة اتهام محتملة به الآن، فإن الإدارة تصوره كمجرم.

وفي الوقت نفسه، يقوم ترامب بالفعل بفحص قائمته المختصرة للرئاسة المقبلة. أسماء مثل كيفن هاسيت (المرشح الأوفر حظًا والموالي)، وكيفن وارش، وريك ريدر في القمة.

من المتوقع أن من سيشغل المقعد في شهر مايو لن يواصل دورة باول الإضافية لخفض أسعار الفائدة فحسب. وبدلا من ذلك، سوف يقومون باختراقها بقوة. نحن نتحدث عن التخفيض الشديد للدولار.

إذا كنت تهتم بالدولار الموجود في حساب التوفير الخاص بك، فهذا مدعاة للقلق. إن الاستقلال المتصور لبنك الاحتياطي الفيدرالي هو الشيء الوحيد الذي يقف بين الدولار الأميركي وعقلية الصحافة المطبوعة الكاملة. وإذا جاء الرئيس الجديد (بدءا من مايو) وخفض أسعار الفائدة بقوة في حين لا تزال الحكومة تعاني من عجز هائل وتتصاعد حروبها التجارية، فإننا نشهد حلقة أخرى من التضخم الجامح.

عندما تقوم بخفض الأسعار مع زيادة التعريفات أيضًا، تنخفض قيمة العملة. المزيد من الدولارات التي تطارد سلعًا أقل يعني ارتفاع أسعار المستهلك.

إن ما تبقى من تفويض بنك الاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على استقرار الأسعار سيكون أول شيء يخرج من النافذة بحلول شهر مايو.

فتحة الهروب النهائية

وعندما يتم تقويض استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل علني من قبل الرئيس، تشعر الأسواق بالتوتر. وفي يوم الاثنين، كان رد فعل الذهب والفضة هو تجاوز 4600 دولار للأونصة و84 دولارًا للأونصة على التوالي. واستمر كلاهما في الارتفاع من هناك حيث لجأ المستثمرون إلى اللجوء من عدم استقرار الدولار المتزايد والتصعيد الجيوسياسي في إيران.

إذا استولت السياسة على بنك الاحتياطي الفيدرالي، واضطر إلى تدمير الدولار، فإن المعادن الثمينة هي بوابة الهروب النهائية. إذا جاء رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الجديد وخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 أو 75 نقطة أساس لإظهار ولائه لترامب، فقد تصبح المعادن الثمينة مكافئة. وهذا التحول من شأنه أن يشير إلى نهاية السياسة النقدية الموضوعية، والاستعاضة عن القرارات التي تعتمد على البيانات (والتي تعتبر زائفة في حد ذاتها) بتفويضات رئاسية.

على العكس من ذلك، يبدو مؤشر الدولار (DXY) هشًا. يشعر مستثمرو العملات الأجنبية بالقلق من أن الدولار الأمريكي لن تتم إدارته من قبل مؤسسة غير سياسية يمكن التنبؤ بها.

وإذا قرر العالم أن بنك الاحتياطي الفيدرالي مجرد ذراع للبيت الأبيض، فإن الثقة في الدولار ستختفي. فضعف الدولار يجعل الواردات أكثر تكلفة، الأمر الذي يؤدي إلى تأجيج نيران التضخم وتآكل القوة الشرائية لكل أسرة أميركية.

عادة ما يُنظر إلى المعدلات المنخفضة على أنها مفيدة للأسهم والإسكان لأن الاقتراض يصبح أرخص. ومع ذلك، إذا شعر السوق أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة لأسباب سياسية وليس لأسباب اقتصادية، فقد نرى المستثمرين يبدأون في الإنقاذ. بشكل جماعي.

ويصبح خطر إعادة التسعير المفاجئ والعنيف للأصول أمراً لا مفر منه عندما تفقد العملة الأساسية مصداقيتها. من يريد شراء فقاعة يتم تضخيمها من خلال أمر استدعاء؟

إذا كنت تعتقد أن السياسة النقدية كانت سيئة في عهد باول، فما عليك سوى الانتظار حتى شهر مايو. عندها ستصبح الأمور مجنونة تمامًا، حيث يختفي الخط الرفيع بين الإنفاق المالي الخارج عن السيطرة والطباعة النقدية.

العد التنازلي لجنون مايو

مع بدء العد التنازلي لجنون مايو، لم يعد الاحتفاظ بالنقود موقفًا محايدًا. إنها خسارة مضمونة. لحماية ثروتك من سيطرة بنك الاحتياطي الفيدرالي سياسياً وانخفاض الدولار الناتج عن ذلك، لم يكن التحول من الوعود الورقية إلى الأصول الثابتة والتحوطات الإستراتيجية أكثر أهمية من أي وقت مضى.

كما هو مذكور أعلاه، يظل الذهب والفضة هما المناهضان النهائيان للدولار. ورغم أن سعر الذهب عند 4600 دولار والفضة عند 90 دولاراً قد يبدو مرتفعاً، إلا أنه يعكس تقلص قيمة الدولار. لقد كان صعودهم الأخير سريعًا وغاضبًا. ومن المؤكد أن كلاهما يستحق تصحيحًا مفاجئًا وجوهريًا. ولكن ما هو الخيار الذي لديك؟

يعد الاحتفاظ بأساس من السبائك المادية أمرًا ضروريًا. على عكس المدخلات الرقمية، لا يمكن طباعة المعدن المادي في غياهب النسيان من قبل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الموالي. بمجرد أن يكون لديك أساس متين للسبائك المادية، يمكنك التفكير في بعض تكهنات شركات التعدين، بما في ذلك شركات حقوق الملكية وشركات البث المباشر.

والشيء الآخر الذي يجب أن نفهمه هو أن التضخم هو نقل الثروة من المقرضين إلى المقترضين. ومع ارتفاع أسعار العقارات السكنية إلى مستويات مرتفعة للغاية، قد لا يكون هذا عزاء يذكر. لكن من المهم…

يعد التمويل طويل الأجل بأسعار فائدة ثابتة ميزة عندما تنخفض قيمة العملة التي تقترضها. من خلال امتلاك العقارات برهن عقاري طويل الأجل وبسعر فائدة ثابت، فإنك تسدد للبنك بدولارات أرخص بينما ترتفع قيمة العقار ودخل الإيجار مع التضخم.

نحن لا نحب ذلك. نحن نفضل سوق الإسكان الذي لا يتشوه تماما بسبب انخفاض قيمة العملة. ولكن هذا هو العالم الذي نعيش فيه. ومن المهم وضع بعض الرقائق وفقًا لذلك. وكذلك فإن مخصصات الخصم الضريبي للمستثمرين في العقارات المستأجرة هي أيضًا مجزية للغاية.

ومن الضروري أيضًا وجود محفظة من الأسهم عالية الجودة التي تتراكم بشكل أسرع من التضخم. لا تشتري المؤشر فقط. شراء الأسهم الفردية للشركات ذات الإدارة الجيدة. تجنب أولئك الذين لديهم ديون عالية وهوامش ربح منخفضة. وبدلاً من ذلك، ابحث عن الشركات التي لديها خندق وقائي يمكنها رفع الأسعار غداً إذا انخفض الدولار اليوم.

الحقيقة هنا هي أن جنون مايو يقترب بسرعة. وعندما تزداد سرعة آلات الطباعة، سيصبح باب الخروج للحفاظ على الثروة صغيرًا جدًا وسريعًا جدًا.

[Editor’s note: Join the Economic Prism mailing list and get a free copy of an important special report called, “Utility Payment Wealth – Profit from Henry Ford’s Dream City Business Model.” If you want a special trial deal to check out MN Gordon’s Wealth Prism Letter, you can grab that here.]

بإخلاص،

إم إن جوردون
للمنشور الاقتصادي

العودة من العد التنازلي إلى جنون مايو إلى المنشور الاقتصادي