يشير ارتفاع مؤشر البؤس إلى تصاعد الضغوط الاقتصادية

لا تزال الرياح الاقتصادية المعاكسة تتردد أصداؤها بسبب الصراع في الشرق الأوسط، لكن الاقتصاد الأمريكي أثبت مرونته نسبيا في أعقاب هذه الصدمة الكلية. ومن غير الواضح إلى متى ستستمر هذه المرونة، لكن الضغوط تتزايد. وهذه علامة مثيرة للقلق مع استمرار حالة الجمود بين الولايات المتحدة وإيران واستمرار حظر صادرات الطاقة من الخليج.

والبديل المفيد لتقدير احتمالات التداعيات الاقتصادية هو ما يسمى مؤشر البؤس، الذي يجمع بين معدل التضخم ومعدل البطالة ــ وهو مقياس للرفاهية الاقتصادية للمستهلك العادي. وبهذا المعيار فإن رد الفعل السلبي للحرب آخذ في الارتفاع. وارتفع مجموع التغير في مؤشر أسعار المستهلك ومعدل البطالة خلال شهر أبريل إلى 8.1%، وهو أعلى مستوى في ثلاث سنوات.

ويرجع كل الارتفاع الأخير إلى ارتفاع معدلات التضخم خلال الشهرين الماضيين. وفي المقابل، ظل معدل البطالة ثابتاً عند مستوى متواضع بلغ 4.4%. ويبدو من المرجح أن يتجه التضخم إلى الارتفاع مع استمرار صدمة الطاقة في جانب العرض، وبالتالي فإن الزيادة المتواضعة في معدل البطالة قد تؤدي إلى تكثيف الزيادة في مؤشر البؤس هذا الصيف.

وفي الوقت الراهن، تم تفادي رصاصة أخرى هذا الأسبوع. قال الرئيس ترامب يوم الاثنين إنه ألغى ما وصفها بالضربة الأمريكية المخطط لها على إيران والتي كان من المقرر تنفيذها يوم الثلاثاء. وأوضح أنه أوقف العملية لأن “مفاوضات جادة” كانت جارية للتوصل إلى اتفاق سلام ادعى أنه سيرضي الولايات المتحدة وشركائها في الشرق الأوسط. ومع ذلك فإن حقيقة الإعداد لهجوم عسكري ــ ولم يتم إلغاؤه إلا في اللحظة الأخيرة ــ تؤكد إلى أي مدى لا يزال البلدان بعيدين عن التوصل إلى حل دائم.

ومن غير المستغرب أن يتجه التضخم إلى الارتفاع في التقرير القادم لشهر مايو. تشير التوقعات الآنية لبنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند إلى أن مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي سيتجاوز 4% بالنسبة للتغير السنوي لهذا الشهر. وبافتراض ثبات معدل البطالة، يشير مؤشر أسعار المستهلك الآن إلى ارتفاع آخر في مؤشر البؤس لشهر مايو.

يمكن أن يشير المتفائلون إلى مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، الذي ارتفع بوتيرة أضعف بكثير، حيث ارتفع إلى 2.7% خلال العام حتى الشهر الماضي. يولي الاحتياطي الفيدرالي المزيد من الاهتمام لمقاييس التضخم الأساسية، والتي تميل إلى توفير مقياس أكثر قوة لاتجاه التضخم مقارنة بالمؤشرات الرئيسية الصاخبة.

والمشكلة هي أنه في حين أن مؤشر أسعار المستهلك الأساسي يعطي بنك الاحتياطي الفيدرالي المساحة اللازمة للحفاظ على موقف الانتظار والترقب بشأن ما إذا كان ينبغي تشديد السياسة النقدية، فإن المستهلكين يشعرون بالفعل بالآلام الناجمة عن تأثيرات الحرب. في المناخ السياسي المشحون اليوم، هناك سؤال مفتوح حول ما إذا كان محافظو البنوك المركزية سيظلون محصنين ضد الأحداث في الشارع الرئيسي.

يشير التاريخ الحديث لمؤشر البؤس إلى أن هناك حدودًا لتلك الحصانة. وفي عامي 2021 و2022، ارتفع المؤشر، وبلغ ذروته عند 12.6% في مايو 2022، بعد شهرين من بدء بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة.

ولا يزال مؤشر البؤس الحالي أقل بكثير من الذروة السابقة، لكن الفجوة تضيق، وتشير الأخبار الجيوسياسية من الخليج إلى أن المزيد من نفس الشيء سيأتي على المدى القريب. التاريخ لا يتكرر، ولكن أصبح من الأسهل القول بأنه بدأ يتناغم… مرة أخرى.

هل تتزايد مخاطر الركود؟ مراقبة التوقعات من خلال الاشتراك في:
تقرير مخاطر دورة الأعمال الأمريكية