إن الفوائد المترتبة على التنويع عبر فئات الأصول كأداة لإدارة المخاطر مقبولة على نطاق واسع، ولكن ما يمكن تجاهله بسهولة هو أن الفوائد النسبية تتضاءل وتتضاءل بمرور الوقت. لا يؤدي هذا إلى إبطال تخصيص الأصول العالمية، ولكنه بمثابة تذكير بأن المسافة التي ستقطعها ستختلف.
هناك عدة طرق لقياس قيمة تخصيص الأصول لتصميم المحفظة وإدارتها. الخطوة الأولى المفيدة هي تتبع كيفية اختلاف ارتباطات الإرجاع عبر الزمن. وعلى النقيض من النهج الشائع المتمثل في النظر إلى لقطة واحدة وتسميتها يوميًا، فإن مراجعة الأرقام المتداولة توفر صورة أكثر واقعية للطبيعة الديناميكية للارتباطات، والتي تساعد بدورها في إدارة التوقعات حول كيفية أداء تخصيص الأصول العالمية.
لنبدأ بمراجعة من أعلى إلى أسفل للارتباط المتوسط لجميع فئات الأصول الرئيسية باستخدام نافذة متجددة مدتها عام واحد من البيانات اليومية. القراءة الحالية هي 0.42 (انظر الرسم البياني أدناه). كخلاصة، تتراوح الارتباطات من -1.0 (ارتباط سلبي كامل) إلى +1.0 (ارتباط إيجابي مثالي). وتشير القيمة الأخيرة إلى درجة منخفضة إلى حد ما من الارتباط الإيجابي، والتي انخفضت بشكل كبير من أعلى من 0.65 قبل بضع سنوات. وبعبارة أخرى، فقد تعززت الفوائد الضمنية المترتبة على التنويع عبر فئات الأصول الرئيسية. ويمكن للمرء أن يقول إن المستثمرين يكتسبون المزيد من الاهتمام بأموال تخصيص الأصول في الآونة الأخيرة.
ضع في اعتبارك أن مجموعة من الارتباطات هي الأساس للاحتفاظ بفئات أصول متعددة. إذا كان كل شيء مترابطًا تمامًا، فلن يكون هناك أي فائدة في الاحتفاظ بأكثر من أصل واحد.
بالعودة إلى العالم الحقيقي، يركز الرسم البياني التالي على كيفية تغير الارتباطات من وجهة نظر صندوق الأسهم الأمريكية – في هذه الحالة، صندوق Vanguard’s Total Stock Market ETF (VTI). تقارن الأسطر الثلاثة مؤشر VTI مع الأسهم في الأسواق المتقدمة باستثناء الولايات المتحدة (VEA)، والأسواق الناشئة (VWO)، والسندات الأمريكية (BND).
وبالتعمق أكثر، يلخص الجدول أدناه كيفية تراكم الارتباطات على مدى فترة الخمس سنوات اللاحقة لجميع فئات الأصول الرئيسية. وفي أقصى الحدود، تتراوح النتائج من 0.02 للسلع (DJP) والسندات الأمريكية (BND) إلى 0.85 للسندات الحكومية في الأسواق المتقدمة باستثناء الولايات المتحدة (BWX) وسندات الشركات العالمية باستثناء الولايات المتحدة (PICB).
هذا النوع من التحليل هو مجرد قطعة واحدة من اللغز، بطبيعة الحال. قد تأخذ خطة العالم الحقيقي أيضًا في الاعتبار العوائد المتوقعة لفئات الأصول. والأهم من ذلك: تخصيص المحفظة للمستثمر أو المؤسسة لتأخذ في الاعتبار الأفق الزمني المحدد، وتحمل المخاطر، وما إلى ذلك.
تعتبر الارتباطات خطوة أولى مفيدة في تصميم استراتيجية المحفظة، وتسليط الضوء على ما هو متاح لإدارة المخاطر. وعلى الرغم من أن الأرقام سوف تتغير، فإن مفهوم توزيع الأصول العالمية لا يزال قائما. نظرًا لأن المستقبل لا يمكن معرفته دائمًا، فإن الاستثمار عبر فئات الأصول يكون مفيدًا دائمًا. ما لم يتم إصلاحه هو درجة الفوائد المعروضة في أي فترة معينة.
تعلم كيفية استخدام R لتحليل المحفظة
تحليلات محفظة الاستثمار الكمي في مجال البحث:
مقدمة إلى R لنمذجة مخاطر المحفظة والعوائد
بقلم جيمس بيسيرنو
نبيل الصوفي صحفي يمني متخصص في الشؤون السياسية والاجتماعية، يتمتع بخبرة مهنية تمتد لأكثر من عشر سنوات في مجال الصحافة المكتوبة والرقمية. يركز في تغطيته على التطورات السياسية والاقتصادية والقضايا الإنسانية في اليمن والمنطقة، مع الالتزام بأعلى معايير الدقة والموضوعية.
خلال مسيرته المهنية، أعدّ تقارير إخبارية وتحقيقات صحفية معمّقة، وقدم تحليلات سياسية نُشرت عبر منصات إعلامية محلية وعربية. كما أجرى مقابلات مع مسؤولين حكوميين وخبراء وباحثين، وشارك في تغطية أحداث ميدانية بارزة.
يعتمد نبيل الصوفي في عمله على مصادر موثوقة وآليات تحقق دقيقة، مع حرص مستمر على الالتزام بأخلاقيات المهنة والمعايير التحريرية المعتمدة في المؤسسات الإخبارية.
للتواصل بخصوص الاستفسارات الإعلامية أو فرص التعاون:
📧 البريد الإلكتروني: [email protected]
📞 الهاتف: +967 78 129 7706