ما يمكن أن يعلمنا إياه عداء الثيران عن فقاعة الذكاء الاصطناعي

بيل هيلمان هو عداء ثيران خبير. وهو أيضا كاتب. لقد تزوج من شغفيه في كتاب شارك في تأليفه عام 2014. يحمل الكتاب عنوان “العيد: كيفية النجاة من ثيران بامبلونا”. إنه دليل لأي شخص غبي بما فيه الكفاية للركض مع الثيران في مهرجان سان فيرمين الأسطوري.

بعد شهر واحد من نشر كتابه، وضع هيلمان النتائج التي توصل إليها على المحك. أثناء الركض في يوليو 2014، حدث شيء غير متوقع. قرر ثور يدعى برافيتو أن يعطيه درسًا شخصيًا في البقاء على قيد الحياة.

تعرض هيلمان للنطح ​​مرتين في فخذه الأيمن. لقد أخطأ القرن شريانًا رئيسيًا بشعرة واحدة. التفاصيل التي قال لاحقًا إنها أنقذت حياته. وتم نقله إلى المستشفى لإجراء عملية جراحية، ولكن الضرر كان قد حدث.

بعد أن تعرض هيلمان للنطح، قال مؤلفه المشارك لصحيفة نيويورك تايمز: “ربما سنحتاج إلى تحديث الكتاب.”

قد تظن أن ذلك سيكون نهاية أيام هيلمان في سباق الثيران. لكنك ستكون مخطئا. في العام التالي عاد إلى بامبلونا وهو يركض مع الثيران مرة أخرى.

تعرض هيلمان لاحقًا للنطح ​​للمرة الثانية في سباق الثيران لعام 2017 في بامبلونا. صحيحًا لعنوان كتابه، فقد نجا.

النقطة المهمة هي أن هناك عواقب لتعريض نفسك لمخاطر لا داعي لها. ربما نجا هيلمان مرتين من تعرضه للنطح. ولكن هذا يرجع إلى الحظ، وليس المهارة.

وبالمثل، فإن المستثمرين في سوق الأوراق المالية، الذين قفزوا على الوعد اللامتناهي للذكاء الاصطناعي، يواصلون الركض مع المضاربين على الارتفاع. إنها سوق صاعدة، بعد كل شيء. التشويق مبهج طالما أنك لا تتعرض للنطح.

مخاطر التجميع

لقد رأينا هذا العرض من قبل. ربما تغيرت الشخصيات وأشياء المضاربة. لكن المؤامرة هي نفسها بشكل عام. اليوم، ومن باب الحذر والتنوير، دعونا ننظر إلى رجل، واقتباس، وأزمة هائلة لم يتعاف منها الاقتصاد الأمريكي والميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي بعد.

كان تشاك برينس محامياً تحول إلى مصرفي كبير. أصبح الرئيس التنفيذي لسيتي جروب في عام 2003. وهناك، قاد واحدة من أكبر وأقوى المؤسسات المالية في العالم خلال فترة الفوضى.

إذا كنت تتذكر، كان منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين وقتًا عصيبًا للتمويل. وكان الاقتصاد مزدهراً، وكان الائتمان رخيصاً، وبدا أن سوق الإسكان لا يمكن أن يرتكب أي خطأ. وكانت البنوك تحقق أرباحاً ضخمة من خلال إنشاء وبيع الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، بما في ذلك تلك المرتبطة بالرهون العقارية عالية المخاطر.

كانت هذه قروضًا مُنحت للمقترضين ذوي الائتمان الضعيف، والذين كانوا يعتبرون أكثر عرضة للخطر. لقد ابتكر السحرة في وول ستريت طريقة خاصة لنشر المخاطر بحيث اختفت على ما يبدو. وعلى وجه التحديد، سيقومون بتجميع الآلاف من القروض العقارية معًا، بما في ذلك القروض العقارية عالية المخاطر، وبيعها كاستثمار واحد.

وكان الاعتقاد السائد هو أنه حتى لو تخلف بعض الأشخاص عن السداد، فإن الحجم الهائل للقروض من شأنه أن يجعل الاستثمار الإجمالي آمنا. كان الجميع يفعل ذلك، وكان الجميع يكسبون أموالاً طائلة. لقد كانت حفلة ضخمة، وكانت الموسيقى عالية.

ومع ذلك، في يوليو 2007، بدأت الأمور تتزعزع قليلاً. وكانت أولى علامات المتاعب تظهر في سوق الإسكان. وبدأت حالات التخلف عن سداد القروض العقارية عالية المخاطر في الارتفاع. بدأ الناس يتساءلون عما إذا كانت الحفلة على وشك الانتهاء.

عندما توقفت الموسيقى

وذلك عندما أجرى تشاك برينس مقابلة مع صحيفة فاينانشيال تايمز حيث قال:

“عندما تتوقف الموسيقى، فيما يتعلق بالسيولة، ستكون الأمور معقدة. ولكن طالما أن الموسيقى تعزف، عليك النهوض والرقص”.

إذن، ماذا كان يقصد بذلك؟

وكان برنس يعترف أساساً بأن النظام برمته مبني على أساس هش. لقد أدرك أن الائتمان السهل والأرباح الهائلة من المحتمل أن تكون غير مستدامة وأن الانهيار أمر لا مفر منه. كان يقول إنه والمصرف الذي يتعامل معه كانا على علم تام بالمخاطر التي يتعرضان لها.

وكانت “الموسيقى” عبارة عن تدفق الائتمان والأموال السهلة، وكانت “الرقصة” عبارة عن العمل المربح للغاية ــ والمحفوف بالمخاطر ــ المتمثل في إنشاء وتداول هذه الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.

ومن سوء حظ سيتي جروب والاقتصاد العالمي أن الموسيقى توقفت فجأة. وبعد بضعة أشهر فقط من مقابلته، اندلعت أزمة الرهن العقاري. وبحلول أواخر عام 2007، كانت البنوك الكبرى تعلن عن خسائر هائلة تتعلق باستثماراتها في الرهن العقاري. ثم، في عام 2008، انهار النظام.

وكان انهيار ليمان براذرز في سبتمبر/أيلول 2008 بمثابة اللحظة الحاسمة. وأثارت حالة من الذعر المالي العالمي. وتجمدت أسواق الائتمان مثل سهول ألاسكا، حيث أصبحت البنوك خائفة للغاية من إقراض بعضها البعض، خوفا من الشخص التالي الذي سيفشل. لقد جفت السيولة التي تحدث عنها الأمير تماما.

وكان لا بد من إنقاذ سيتي جروب، مثله مثل كل البنوك الكبرى، من قبل حكومة الولايات المتحدة. استقال برنس من منصبه كرئيس تنفيذي في أواخر عام 2007، في الوقت الذي كانت فيه الأزمة تتصاعد إلى أسوأ أزمة مالية منذ الكساد الكبير.

ما هي النقطة؟

ما يمكن أن يعلمنا إياه عداء الثيران عن فقاعة الذكاء الاصطناعي

يبدو أن السوق الصاعدة الحالية التي يقودها الذكاء الاصطناعي في وول ستريت لديها الكثير من القواسم المشتركة مع فقاعة الدوت كوم والكساد في أواخر التسعينيات وأوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. ولكننا نعتقد أنه عندما توقف الموسيقى تدمير الأسواق المالية، فإن ديون حكومة الولايات المتحدة، والميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يتضاءل أمامها ما شهدناه أثناء انهيار الدوت كوم والأزمة المالية الكبرى مجتمعة.

إن سوق الأوراق المالية، بكل مقاييس التقييم القياسية، تمر بفقاعة شديدة. ومن المفترض أن تعود التقييمات في مرحلة ما إلى متوسطها التاريخي. في الواقع، عندما يفعلون ذلك، فمن المرجح أن يتجاوزوا الاتجاه الهبوطي. هذه هي الطريقة التي يعني العمل.

متى سيحدث هذا بالضبط هو تخمين أي شخص. ومع ذلك، أصبحت الفقاعة ضخمة إلى الحد الذي لم يعد بوسع المطلعين على بواطن الأمور أن يتجاهلوها، كما حدث مع تشاك برينس في عام 2007.

على سبيل المثال، في 14 أغسطس، تناول سام ألتمان، الرئيس التنفيذي لشركة OpenAI والقوة الدافعة وراء ChatGPT، العشاء في سان فرانسيسكو مع العديد من المديرين التنفيذيين لشركة OpenAI ومجموعة صغيرة من المراسلين. حيث أعرب عن الرأي التالي:

“عندما تحدث الفقاعات، يشعر الأشخاص الأذكياء بحماسة مفرطة بشأن نواة الحقيقة. إذا نظرت إلى معظم الفقاعات في التاريخ، مثل فقاعة التكنولوجيا، كان هناك شيء حقيقي. كانت التكنولوجيا مهمة حقًا. وكان الإنترنت أمرًا كبيرًا حقًا. أصبح الناس متحمسين للغاية. هل نحن في مرحلة حيث يكون المستثمرون ككل متحمسون بشكل مفرط بشأن الذكاء الاصطناعي؟ رأيي هو نعم. هل الذكاء الاصطناعي هو أهم شيء يحدث منذ وقت طويل جدًا؟ رأيي هو نعم أيضًا”.

منذ تصريحات ألتمان، انخفض مؤشر ناسداك أكثر من 600 نقطة، مع انخفاض أسهم الشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي، Palantir وNvidia، بنحو 11.5% ونحو 3.5% على التوالي.

هل هذه هي القمة أم مجرد تصحيح طفيف قبل أن تواصل أسهم الذكاء الاصطناعي انطلاقتها؟

الوقت سيخبرنا بالتأكيد. ولكن كما هو الحال مع أي جنون مضاربة، فإن الموسيقى سوف تتوقف في نهاية المطاف. وعندما يحدث ذلك فإن المستثمرين الذين كانوا يرقصون في الشوارع قد يجدون أنفسهم عرضة للنطح، ليس من ثور في أسبانيا، بل من دب في وول ستريت.

[Editor’s note: Have you ever heard of Henry Ford’s dream city of the South? Chances are you haven’t. That’s why I’ve recently published an important special report called, “Utility Payment Wealth – Profit from Henry Ford’s Dream City Business Model.” If discovering how this little-known aspect of American history can make you rich is of interest to you, then I encourage you to pick up a copy. It will cost you less than a penny.]

بإخلاص،

إم إن جوردون
للمنشور الاقتصادي

العودة من ما يمكن أن يعلمنا إياه عداء الثيران حول فقاعة الذكاء الاصطناعي إلى المنظور الاقتصادي