وانخفضت علاوة السوق لعائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات في يونيو/حزيران بعد ارتفاعها لمدة ثلاثة أشهر، استنادا إلى تقدير القيمة العادلة الذي حسبته صحيفة كابيتال سبكتاتور. وتزامن هذا الانخفاض مع توقعات الشهر الماضي بأن ارتفاع توقعات التضخم بسبب الحرب قد بلغ ذروته. لكن استئناف الأعمال العدائية في الخليج في الأيام الأخيرة أثار تساؤلات حول ما إذا كان التفاؤل الأخير بشأن توقعات التضخم سابق لأوانه.
تكثفت الضربات العسكرية التي تشنها الولايات المتحدة وإيران في منطقة الخليج في الأيام الأخيرة. وضربت الولايات المتحدة إيران في وقت مبكر من يوم الأربعاء، وشنت غارات جوية مكثفة وأعادت فرض حصار بحري بعد أن هاجمت طهران السفن في مضيق هرمز، وهو ممر رئيسي لصادرات النفط. وبينما تبادل الجانبان الضربات الليلية لليلة الرابعة على التوالي – وسط تهديد الرئيس ترامب بغزو بري وهجمات على البنية التحتية – تصاعدت المخاوف من حرب واسعة النطاق يوم الأربعاء.
وقد يؤدي التهديد بتجدد القتال إلى استمرار ارتفاع أسعار النفط. مما قد يؤدي إلى إبطاء أو عكس اتجاه التضخم المتراجع الذي تم الإبلاغ عنه لشهر يونيو، بناءً على مؤشر أسعار المستهلك (CPI). بعد أن أصبح أكثر سخونة لعدة أشهر، تباطأ التغير لمدة عام في العنوان الرئيسي ومؤشر أسعار المستهلك الأساسي الشهر الماضي للمرة الأولى منذ يناير. ولكن إحياء الدافع الانكماشي قد يتلاشى أو حتى ينعكس إذا اشتدت أزمة الشرق الأوسط.
يستمر العائد على السندات لأجل 10 سنوات في الارتفاع، وإن كان ذلك على فترات متقطعة. وفي تداول الأمس، أغلق سعر الفائدة على انخفاض طفيف عند 4.59%، بالقرب من ذروته الأخيرة بالقرب من 4.70%.
قسط السوق انخفض عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 38 نقطة أساس في يونيو، وهو أول انخفاض شهري منذ فبراير، وفقًا لمتوسط تقديرات The Capital Spectator لثلاثة نماذج. لاحظ أن الفارق الأضعف كان بسبب انخفاض العائد الشهري لمدة 10 سنوات، على النقيض من تقدير القيمة العادلة للنموذج، والذي استمر في الارتفاع.
وتظل العلاوة الحالية متواضعة بالمعايير التاريخية، وتشير ضمناً إلى أن سندات العشر سنوات تقدم عائداً جذاباً نسبياً.
تحذير واحد يجب مراعاته: النموذج لا يأخذ في الاعتبار المخاطر الجيوسياسية. وتؤكد الأعمال العدائية المتجددة في الخليج السبب الذي قد يجعل التخفيف الأخير في علاوات السوق عابراً. ومع تسبب الصراع بين الولايات المتحدة وإيران مرة أخرى في تعطيل أسواق الطاقة وإحياء المخاوف من نشوب حرب إقليمية أوسع نطاقا، أصبحت توقعات التضخم فجأة أكثر هشاشة مما بدت قبل أسابيع فقط. ويظل النفط قناة النقل الرئيسية، وأي ارتفاع مستدام في أسعار النفط الخام يهدد بإعادة تسريع توقعات التضخم، ودفع عائدات سندات الخزانة إلى الارتفاع، وتوسيع علاوة السوق من جديد.
باختصار، أعادت الصدمة الجيوسياسية تقديم مستوى من عدم اليقين الذي بدأت الأسواق في تجاهله، الأمر الذي جعل المستثمرين يعيدون تقييم ما إذا كانت إشارات انكماش التضخم في شهر يونيو/حزيران مجرد توقف وليس نقطة محورية.
نبيل الصوفي صحفي يمني متخصص في الشؤون السياسية والاجتماعية، يتمتع بخبرة مهنية تمتد لأكثر من عشر سنوات في مجال الصحافة المكتوبة والرقمية. يركز في تغطيته على التطورات السياسية والاقتصادية والقضايا الإنسانية في اليمن والمنطقة، مع الالتزام بأعلى معايير الدقة والموضوعية.
خلال مسيرته المهنية، أعدّ تقارير إخبارية وتحقيقات صحفية معمّقة، وقدم تحليلات سياسية نُشرت عبر منصات إعلامية محلية وعربية. كما أجرى مقابلات مع مسؤولين حكوميين وخبراء وباحثين، وشارك في تغطية أحداث ميدانية بارزة.
يعتمد نبيل الصوفي في عمله على مصادر موثوقة وآليات تحقق دقيقة، مع حرص مستمر على الالتزام بأخلاقيات المهنة والمعايير التحريرية المعتمدة في المؤسسات الإخبارية.
للتواصل بخصوص الاستفسارات الإعلامية أو فرص التعاون:
📧 البريد الإلكتروني: [email protected]
📞 الهاتف: +967 78 129 7706