التأثير المبكر للحرب على إيران منخفض، لكن المخاطر الاقتصادية آخذة في الارتفاع

كانت التداعيات الاقتصادية الناجمة عن الحرب في إيران محدودة بالنسبة للولايات المتحدة حتى الآن. ولكن مع استمرار الصراع، سوف تصبح آثاره واضحة على نحو متزايد.

وتتمثل المخاطر الرئيسية في تباطؤ النمو الاقتصادي وارتفاع التضخم، مدفوعا إلى حد كبير بارتفاع أسعار الطاقة. ومن السابق لأوانه أن نقدر بثقة كيف ستؤثر الحرب على تلك العوامل، ولكن مع استمرار الحرب – التي ستستمر بعد أسبوع – فمن المؤكد أن السعر الكلي سيرتفع.

ونظرًا لأن البيانات الاقتصادية يتم نشرها متأخرًا، فإن رد الفعل السلبي سيستغرق بعض الوقت حتى يظهر في الإصدارات الرسمية. بالنسبة لإصدار الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول من الشهر المقبل، على سبيل المثال، حتى لو استمرت الحرب حتى نهاية مارس، فقد يكون من الصعب اكتشاف التأثيرات.

توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا في 2 مارس للناتج المحلي الإجمالي للربع الأول: +3.0%، مما يمثل انتعاشًا قويًا من الزيادة البطيئة بنسبة 1.4% في الربع الرابع. من المحتمل إجراء المراجعات قبل الإصدار الرسمي في 30 أبريل، لكن التأثير المرتبط بالحرب قد يكون متواضعًا، نظرًا لأن الهجوم بدأ في أواخر هذا الربع.

وتؤكد بيانات شهر فبراير التي نشرت في وقت سابق من الأسبوع القوة المستمرة في نشاط التوظيف والخدمات في القطاع الخاص. وقال ADP يوم الأربعاء أن الشركات أضافت 63000 وظيفة الشهر الماضي، وهي أقوى زيادة شهرية منذ يوليو. وفي الوقت نفسه، ارتفع مؤشر ISM للخدمات إلى أعلى قراءة نمو له في فبراير منذ ما يقرب من أربع سنوات.

التوقعات للربع الثاني أكثر عرضة للخطر. وقال مسؤولون أميركيون وإسرائيليون إن الحرب قد تستمر لعدة أسابيع، الأمر الذي من شأنه أن يعطي تأثيرات التضخم وتباطؤ النمو مزيداً من الأكسجين. إن درجة ومدى الألم الذي قد تجلبه هذه التأثيرات غير واضح في الوقت الحالي، ولكن الأسواق تعكس بالفعل قدراً أعظم من الحذر مقارنة بتوقعات ما قبل الحرب.

وتتعلق إحدى أوضح العلامات على تغير المشاعر بالسياسة النقدية. ويُنظر الآن إلى تخفيضات أسعار الفائدة التي تم تسعيرها من خلال العقود الآجلة للأموال الفيدرالية لشهر يونيو على أنها غير محتملة. يعد شهر سبتمبر حاليًا هو الشهر الأول الذي تفضل فيه الاحتمالات الخفض الأولي.

وفي وقت سابق من هذا الأسبوع، دعت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، بيث هاماك، إلى وقفة طويلة لخفض أسعار الفائدة. جزء من الحسابات هو أن النشاط الاقتصادي يبدو ثابتًا في الربع الأول. أضف إلى ذلك حالة عدم اليقين المتعلقة بالتضخم الناجمة عن الحرب، فترى أن هناك حجة أقوى لإبقاء أسعار الفائدة ثابتة. وقالت: “أريد أن أرى دليلاً على أننا نحرز تقدماً في جانب التضخم من تفويضنا للحصول على مزيد من الثقة في توقعاتي”.

ظلت عوائد سندات الخزانة ثابتة نسبيًا منذ بدء الحرب، حيث تم تداولها ضمن النطاق الذي كان سائدًا في الأشهر الأخيرة. لكن السوق بدأت تلتقط احتمالات ارتفاع التضخم. ارتفع العائد على السندات لأجل عامين الحساس للسياسة كل يوم هذا الأسبوع، حيث ارتفع إلى 3.59٪ يوم الخميس.

ومن المرجح أن ترتفع العائدات حتى تكون هناك علامات على أن الحرب، إن لم تكن تنتهي، فإنها تتجه نحو نهايتها. وفي الوقت الحالي، يبدو أن العكس هو المسار المرجح في المستقبل القريب.

نشرت صحيفة فايننشال تايمز هذا الصباح ما يلي: تقول قطر، ثاني أكبر منتج للغاز الطبيعي المسال في العالم، إن الحرب ستجبر صادرات الطاقة في الخليج الفارسي على التوقف “في غضون أيام”.

ويتوقع سعد الكعبي، وزير الطاقة القطري، أن “هذا سيؤدي إلى انهيار اقتصادات العالم”. “إذا استمرت هذه الحرب لبضعة أسابيع، فسوف يتأثر نمو الناتج المحلي الإجمالي في جميع أنحاء العالم. وسوف ترتفع أسعار الطاقة للجميع. وسيكون هناك نقص في بعض المنتجات وسيكون هناك رد فعل متسلسل للمصانع التي لا تستطيع التوريد”.

غلو؟ ربما، لكن التأكيد على أن التداعيات ستكون محدودة يصبح أكثر صعوبة مع استمرار الحرب وتعرض البنية التحتية للطاقة في الخليج لضغوط إضافية.

هل تتزايد مخاطر الركود؟ مراقبة التوقعات من خلال الاشتراك في:
تقرير مخاطر دورة الأعمال الأمريكية