أبقِ عينيك على الطريق

تستمر سوق الأوراق المالية، وفقًا لقياس مؤشر ستاندرد آند بورز 500، في التضخم. لكن هذه ليست علامة على الصحة الاقتصادية. والواقع أن خدشاً صغيراً تحت السطح يكشف عن اقتصاد أضعف كثيراً مما يُعلن عنه.

منذ عدة عقود مضت، كان يُنظر إلى سوق الأوراق المالية على أنها حيوان يتطلع إلى المستقبل. مكان يأخذ فيه المستثمرون في الاعتبار التوقعات المتعلقة بالأرباح والأداء المستقبلي لاتخاذ القرارات التي تؤثر على أسعار الأسهم. لقد ولت تلك الأيام منذ فترة طويلة.

في هذه الأيام، سوق الأوراق المالية هو مضاربة بحتة. هناك مجموعة كبيرة من العمال الذين يضخون الأموال بشكل أعمى في صناديق المؤشرات كل أسبوعين من خلال حسابات التقاعد التي ترعاها شركتهم. ويعتقد آخرون، تحت تأثير الضجيج حول الذكاء الاصطناعي، أننا في المراحل الأولى من أكبر ازدهار اقتصادي منذ السكك الحديدية. يتعثرون فوق أنفسهم ليأخذوا قطعة من السراب.

وبالتالي، فإن أسعار الأسهم ومستويات المؤشر لا توفر الكثير من المعلومات المفيدة حول حالة الاقتصاد. لم تعد العلامات التحذيرية موجودة في وول ستريت. لفهم ما يحدث وما سيأتي بعد ذلك، يجب عليك البحث في مكان آخر.

على سبيل المثال، تشهد مبيعات الشاحنات الثقيلة في الولايات المتحدة ــ وهي ركائز الاقتصاد ــ انخفاضاً حاداً. نحن لا نتحدث عن تراجع قليلا. الأرقام تومض باللون الأحمر.

في أغسطس/آب، انخفضت مبيعات الشاحنات الثقيلة – منصات الحفر الكبيرة من الفئة 8 التي تنقل الغالبية العظمى من أغراضنا – بمقدار هائل بلغ 20 ألف وحدة إلى معدل سنوي قدره 422 ألف وحدة. هذا هو أدنى مستوى شهدناه منذ يناير 2022. وإذا نظرت إلى المتوسط ​​المتحرك لمدة ثلاثة أشهر، والذي يخفف من الضوضاء الشهرية، فقد انخفض إلى 438000 – وهو مستوى لم نشهده منذ حلول الظلام، أيام عمليات الإغلاق لعام 2020.

التباطؤ الوطني

هذه ليست مجرد أخبار سيئة لمصنعي الشاحنات. إنه وضع غير سارة للبلد بأكمله. لماذا؟ لأن مبيعات الشاحنات الثقيلة تعد واحدة من المؤشرات الاقتصادية الرائدة الأكثر موثوقية على الإطلاق.

من يشتري شاحنة جديدة بقيمة 150.000 دولار أمريكي من الفئة 8؟

الشركات التي تحتاج إلى نقل كميات هائلة من البضائع. هذه هي الشركات التي تصنع وتبني الأشياء. المصنعين وشركات البناء وتجار التجزئة. هذا النوع من الشراء ليس شراءً دافعًا. إنه إنفاق رأسمالي ضخم يعتمد على ثقة الشركة المستقبلية في الاقتصاد.

يعتمد قرار شراء الشاحنات الثقيلة على ما يحدث في العالم المادي. ليس عالم وول ستريت الوهمي.

عندما يوقع الرئيس التنفيذي على أسطول من الشاحنات الجديدة، فذلك لأنه يتوقع أن يكون الطلب على منتجاته مرتفعًا جدًا خلال السنوات الخمس إلى السبع القادمة بحيث يحتاج إلى زيادة القدرة اللوجستية للشركة. إنه استثمار في التوسع الاقتصادي المستقبلي.

والعكس صحيح أيضًا، وهذا هو سبب أهمية انخفاض مبيعات الشاحنات الثقيلة. عندما تنخفض المبيعات إلى الهاوية، فهذا يعني أن أساطيل النقل بالشاحنات الحالية غير مستغلة بالفعل.

وبهذا، هناك تباطؤ في الطلب على الشحن وضعف التوقعات بالنسبة للتصنيع والبناء. وبالتالي، يضغط الرؤساء التنفيذيون على زر الإيقاف المؤقت للاستثمارات الكبيرة طويلة الأجل لأنهم يتوقعون تباطؤًا في حركة وإنتاج وبيع السلع المادية.

تقوم الشاحنات الثقيلة بنقل المواد الخام إلى المصانع والسلع تامة الصنع إلى المتاجر. تاريخيًا، كان الانخفاض الحاد في مبيعات الشاحنات الثقيلة يسبق كل فترات الركود الكبرى تقريبًا. وعندما تتوقف حركة التجارة ــ وهو ما يشير إليه الركود في قطاع النقل بالشاحنات ــ فمن المؤكد أن ينتشر التباطؤ عبر الاقتصاد بالكامل.

لكن الأمر لا يقتصر على مبيعات الشاحنات الثقيلة فقط…

تحذير الخط الأمامي

أصدر معهد إدارة التوريدات (ISM) هذا الأسبوع أحدث مؤشر لمديري المشتريات (PMI). إن مؤشر مديري المشتريات (PMI) يشبه بطاقة التقرير الشهري للاقتصاد الأمريكي. وينظر إلى صحة قطاع التصنيع أو الخدمات.

يأتي مؤشر مديري المشتريات (PMI) من ISM، وهي مجموعة من المهنيين الذين يتعاملون مع عناصر المشتريات وسلسلة التوريد. مديرو المشتريات هؤلاء هم الذين يشترون جميع المواد وقطع الغيار والخدمات التي تحتاجها الشركات. لذا، فهم في الخطوط الأمامية للنشاط التجاري ولديهم أفضل رؤية لما يحدث الآن.

وفي كل شهر، يقوم معهد إدارة التوريدات (ISM) باستقصاء مديري المشتريات هؤلاء. الأسئلة بسيطة للغاية: هل ارتفعت طلباتك الجديدة أم انخفضت أم ظلت كما هي؟ ماذا عن الإنتاج والتوظيف والمخزونات؟

يتم حساب مؤشر مديري المشتريات (PMI) من خلال تجميع الإجابات “الأفضل” أو “الأسوأ” أو “نفسها” في رقم واحد بسيط بين 0 و100. والقراءة فوق 50 تعني أن القطاع يتوسع أو ينمو بشكل عام مقارنة بالشهر السابق. أبلغ عدد أكبر من المديرين عن تحسن أكثر من الانخفاض. والقراءة أقل من 50 تعني أن القطاع ينكمش أو ينكمش. أبلغ عدد أكبر من المديرين عن تباطؤ في الأعمال أكثر من النمو. كلما انخفض الرقم إلى أقل من 50، كان الانكماش أسرع.

لعدة أشهر، ظل مؤشر مديري المشتريات التصنيعي عالقًا في منطقة الانكماش (قراءة أقل من 50). وعلى وجه التحديد، جاءت قراءة مؤشر مديري المشتريات لشهر سبتمبر عند 49.1. ويتماشى هذا مع تراجع النقل بالشاحنات، حيث يقوم المصنعون بتخفيض إنتاجهم وبالتالي حاجتهم إلى نقل البضائع.

علاوة على ذلك، يعد مؤشر مديري المشتريات (PMI) مؤشرًا اقتصاديًا رائدًا. لا تنتظر الشركة الإعلان رسميًا عن الركود حتى تتوقف عن شراء المواد الخام. إنهم يشعرون بالتباطؤ قبل أن يظهر في التقارير الحكومية الكبيرة مثل الناتج المحلي الإجمالي أو أرقام البطالة.

عندما يبدأ مديرو المشتريات في تقليص الطلبيات، وإبطاء الإنتاج، والسماح بتوظيفهم، فهذه إشارة مباشرة إلى احتمال حدوث تباطؤ اقتصادي.

أبقِ عينيك على الطريق

وبلغت ديون الأسر والشركات مستويات قياسية: 20.5 تريليون دولار و21.9 تريليون دولار على التوالي. قبل عقد من الزمن، بلغت ديون الأسر 14 تريليون دولار، وديون الشركات 13.2 تريليون دولار.

اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، بلغ إجمالي أرصدة بطاقات الائتمان 1.21 تريليون دولار أمريكي، وبلغت أرصدة قروض السيارات 1.66 تريليون دولار أمريكي، وبلغت أرصدة قروض الطلاب 1.64 تريليون دولار أمريكي.

الحقيقة هي أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال بحاجة إلى حساب الكميات الهائلة من الديون التي نتجت عن تصرفات الاحتياطي الفيدرالي خلال عمليات الإغلاق التي فرضتها الحكومة للفترة 2020-2021. لسنوات عديدة، أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة منخفضة بشكل مصطنع وقام بتوسيع المعروض النقدي بشكل كبير. لقد تراكمت الشركات والمستهلكون على الديون العينية.

وبطبيعة الحال، عندما يتباطأ النشاط الاقتصادي، تتراكم الديون. وبعد أن تتراكم الديون، تسوء الأمور. يعلن الأفراد والشركات إفلاسهم. المقرضون يتحملون الخسائر. هذه هي أنواع الظروف غير السارة التي تحدث أثناء فترات الركود.

يعد انخفاض مبيعات الشاحنات الثقيلة إشارة مثالية لمرحلة التصفية القادمة. ويعكس المخزون الزائد من الشاحنات (والتباطؤ في الطلب على الشاحنات الجديدة) التوسع المفرط في قطاعي الخدمات اللوجستية والتصنيع خلال طفرة الأموال الرخيصة.

اعتقدت الشركات أنها بحاجة إلى قدرة هائلة لمواكبة الطلب الذي يغذيه الائتمان. والآن، بعد أن استنفد الطلب الزائف نفسه، أدركوا أن رؤوس أموالهم – تلك الشاحنات الباهظة الثمن وغير المستغلة – تمثل مسؤولية يجب تخفيضها.

لن يكون انخفاض النقل بالشاحنات هو سبب الركود. بل هو مؤشر على أن الازدهار يتحول إلى الكساد. علاوة على ذلك، فإن دورة جديدة من تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية لن توقف ذلك. ومع ذلك، فإنه سيؤدي إلى مزيد من التشوهات في جميع أنحاء الاقتصاد.

في الوقت الحالي، يواجه المستثمرون في سوق الأسهم مخاطر كبيرة، مما يدفع المؤشرات والتقييمات إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق. ومع ذلك فإن الاقتصاد يضعف.

لذا، انسوا الهوس في وول ستريت. القصة الحقيقية على الطريق السريع وفي المصنع. عندما تتوقف الشاحنات عن السير ويضغط مديرو المشتريات على الفرامل، فإنك تحصل على أوضح تحذير. إن سوق الأوراق المالية المتضخمة تراهن على الازدهار، ولكن الاقتصاد المادي يبشر بالانهيار.

إبقاء عينيك على الطريق.

[Editor’s note: Join the Economic Prism mailing list and get a free copy of an important special report called, “Utility Payment Wealth – Profit from Henry Ford’s Dream City Business Model.” If you want a special trial deal to check out MN Gordon’s Wealth Prism Letter, you can grab that here.]

بإخلاص،

إم إن جوردون
للمنشور الاقتصادي

العودة من إبقاء عينيك على الطريق إلى المنشور الاقتصادي