وظلت علاوة السوق لعائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات مقارنة بتقديرات القيمة العادلة متواضعة في إبريل/نيسان، ولكنها كانت في ارتفاع بعد انخفاضها إلى مستوى قريب من التوازن في أواخر العام الماضي. ولا يزال التهديد بارتفاع التضخم الناجم عن الصراع الإيراني يشكل عامل خطر، على الرغم من أن إعادة تسعير علاوة السوق كانت متواضعة حتى الآن.
وقد يبدأ التحول التدريجي في التسارع في الأشهر المقبلة مع انتقال خطر التضخم إلى مركز الصدارة في سوق السندات. ارتفع العائد على السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.47% أمس (13 مايو)، وهو أعلى مستوى إغلاق منذ أغسطس الماضي. ويشير الاتجاه الصعودي الأخير إلى أن ارتفاع معدل التضخم نتيجة للاضطرابات التي تشهدها منطقة الشرق الأوسط بدأ في تغيير المشاعر تجاه الأوراق المالية ذات الدخل الثابت.
وذكرت وزارة العمل هذا الأسبوع أن تضخم أسعار المستهلكين والجملة استمر في تسجيل زيادات حادة في أبريل.
وقال ديفيد راسل، الرئيس العالمي لاستراتيجية السوق في TradeStation: “التضخم ثابت ومتسارع. القراءة الأساسية تؤكد وجود اتجاه هيكلي أعمق، خاصة في الخدمات”. “أزمة هرمز تؤدي إلى تفاقم المشكلة، لكن هذا يتجاوز النفط بكثير.”
قسط السوق نسبة إلى متفرج العاصمة وارتفعت تقديرات القيمة العادلة لعائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 35 نقطة أساس الشهر الماضي. ويظل هذا متواضعا وفقا للمعايير التاريخية، ولكن إذا ظل التضخم مرتفعا ــ أو أظهر علامات على الارتفاع بشكل أكبر ــ فمن المرجح أن تزيد العلاوة في الأشهر المقبلة.
“
وقال لوك تيلي، كبير الاقتصاديين في ويلمنجتون ترست، إن ما رأيناه هو أن المستثمرين يحسبون التضخم المرتفع على المدى الطويل ضمن ما يريدون الحصول عليه من إقراض الحكومة.
وبحلول أواخر عام 2025، تلاشت الزيادة في علاوات العشر سنوات المرتبطة بارتفاع التضخم في الفترة 2021-2022 إلى ما يقرب من الصفر. لكن الحسابات تتغير مع استمرار الصراع مع إيران والذي يهدد بالتحول إلى شأن طويل الأمد يبقي صادرات الطاقة الخليجية محظورة ويؤدي إلى ارتفاع التضخم.
ومن المرجح أن يؤدي التوصل إلى حل سريع يسمح باستئناف الصادرات إلى إبقاء علاوة العائد متواضعة. ولكن مع توقف الجهود الدبلوماسية والتهديدات الأمريكية باستئناف العمليات العسكرية إذا لم تتنازل إيران، فإن الجدول الزمني لإنهاء الصراع لا يزال غير واضح. ونتيجة لذلك، يبدو أن علاوة العائد – وأسعار الفائدة على نطاق أوسع – مستعدة للارتفاع على المدى القريب.
هل تتزايد مخاطر الركود؟ مراقبة التوقعات من خلال الاشتراك في:
تقرير مخاطر دورة الأعمال الأمريكية
نبيل الصوفي صحفي يمني متخصص في الشؤون السياسية والاجتماعية، يتمتع بخبرة مهنية تمتد لأكثر من عشر سنوات في مجال الصحافة المكتوبة والرقمية. يركز في تغطيته على التطورات السياسية والاقتصادية والقضايا الإنسانية في اليمن والمنطقة، مع الالتزام بأعلى معايير الدقة والموضوعية.
خلال مسيرته المهنية، أعدّ تقارير إخبارية وتحقيقات صحفية معمّقة، وقدم تحليلات سياسية نُشرت عبر منصات إعلامية محلية وعربية. كما أجرى مقابلات مع مسؤولين حكوميين وخبراء وباحثين، وشارك في تغطية أحداث ميدانية بارزة.
يعتمد نبيل الصوفي في عمله على مصادر موثوقة وآليات تحقق دقيقة، مع حرص مستمر على الالتزام بأخلاقيات المهنة والمعايير التحريرية المعتمدة في المؤسسات الإخبارية.
للتواصل بخصوص الاستفسارات الإعلامية أو فرص التعاون:
📧 البريد الإلكتروني: [email protected]
📞 الهاتف: +967 78 129 7706