تتصدر السلع فئات الأصول الرئيسية بهامش واسع هذا العام

لقد تسببت الحرب في إيران في تعكير صفو التوقعات بالنسبة للأسواق المالية والاقتصاد العالمي، ولكن من الواضح أن السلع الأساسية تستفيد من الاضطرابات مع ارتفاع أسعار الطاقة والمواد الخام الأخرى.

تحول التحول في قيادة فئات الأصول الرئيسية بشكل حاد لصالح مقياس واسع من السلع، بناءً على مجموعة من صناديق الاستثمار المتداولة حتى إغلاق الأمس (11 مارس). حقق صندوق WisdomTree Enhanced Commodity Strategy Fund (GCC) ارتفاعًا بنسبة 15.3% منذ بداية العام حتى الآن، متفوقًا بفارق كبير عن بقية المجالات.

احتلت المرتبة الثانية هذا العام: الأسهم الأجنبية في البلدان المتقدمة باستثناء الولايات المتحدة (VEA)، والتي ارتفعت بنسبة 5.4٪ في عام 2026. كانت VEA هي الأفضل أداءً لهذا العام، ولكن تماشيًا مع الأسهم في كل مكان تقريبًا، أدت الحرب إلى بيع الأصول الخطرة. وحتى الآن كان التراجع معتدلا، لكن مدى الضرر الذي لحق بالرغبة في المخاطرة لا يزال غير واضح طالما استمرت الحرب.

السلع هي الاستثناء. والطاقة هي المستفيد الرئيسي من القتال الذي عطل صادرات النفط من منطقة الخليج. وقد امتد انقطاع تدفقات الطاقة إلى مجالات أخرى تؤثر على سلاسل التوريد في بعض القطاعات الزراعية، على سبيل المثال.

توجد معادن مختلفة أيضًا في مرمى النيران. وقال توني بيلي، مدير ممارسات أمن سلسلة التوريد والمرونة في شركة BSI Consulting، وهي شركة عالمية لإدارة المخاطر: “إن الخليج مورد رئيسي للألمنيوم، وقد تؤدي الاضطرابات إلى تشديد سلاسل التوريد للتصنيع المتقدم”. “إن أسعار الألمنيوم ترتفع بالفعل، وقد يؤدي المزيد من التعطيل إلى زيادة تكاليف المدخلات في صناعة السيارات والفضاء والبناء في الولايات المتحدة وأوروبا”.

ومن المرجح أن تنخفض أسعار الطاقة المرتفعة بمجرد انتهاء الحرب، ولكن حتى كتابة هذه السطور لا تزال احتمالات توقف الصراع في المستقبل القريب تبدو منخفضة. وفي الوقت نفسه، تستمر أسواق الطاقة في التسعير في أسوأ السيناريوهات. ارتفعت أسعار النفط في التعاملات المبكرة يوم الخميس على الرغم من الإعلان المنسق في اليوم السابق من زعماء العالم للإفراج عن 400 مليون برميل من النفط من احتياطياتهم الاستراتيجية.

ويكافح الاقتصاديون من أجل تقدير مدى اتساع وعمق تأثيرات الحرب على الاقتصاد العالمي، ولكننا لا نحتاج إلى نماذج متطورة لكي ندرك أن العواقب السلبية سوف تستمر إلى أن تنتهي الأعمال العدائية.

“إذا استمر هذا الاضطراب لفترة أطول، فسنرى عمليات سحب أسرع [of existing oil supplies]وقال أمين الناصر، رئيس شركة النفط العملاقة المملوكة للدولة أرامكو السعودية: “ستكون هناك عواقب كارثية على سوق النفط العالمية، بل وعواقب أكثر خطورة على الاقتصاد العالمي”.

ليس هناك وقت مناسب للحرب على الإطلاق، ولكن الأزمة الحالية تأتي في وقت يواجه فيه اقتصاد الولايات المتحدة تحديات كلية قائمة من قبل. يلخص الاقتصاديون في Wells Fargo الوضع في مذكرة بحثية نُشرت يوم الأربعاء:

وبغض النظر عن الارتفاع الكبير في أسعار النفط، فقد توقف نمو التوظيف فعليا خلال العام الماضي، مع تراجع مستويات الرواتب وسط ضعف التوظيف خارج عدد قليل من الصناعات (الشكل 2). وفي الوقت نفسه، فقد الدخل الشخصي الحقيقي باستثناء مدفوعات التحويل – وهو مقياس تراقبه عن كثب لجنة تأريخ الركود التابعة للمكتب الوطني للبحوث الاقتصادية – زخمه مع تباطؤ نمو الأجور وبقاء التضخم ثابتا. ومن المرجح أن يؤدي الارتفاع المتجدد في أسعار الطاقة إلى دفع التضخم إلى ما فوق 3% في الأمد القريب، وهو ما من شأنه أن يؤدي ميكانيكياً إلى تآكل الدخل الحقيقي ويفرض ضغوطاً إضافية على الأسر، وخاصة الأسر ذات الدخل المنخفض والمتوسط ​​التي تميل إلى تخصيص حصة أكبر من الإنفاق لتكاليف الوقود.

والخبر السار هو أن الإصلاح والتعافي من المرجح أن يبدأ بمجرد انتهاء الصراع. ولسوء الحظ، لا تبدو هذه النقطة وشيكة.

“إذا انتهت الأعمال العدائية في وقت قصير نسبيًا، فإننا لا نرى سببًا كافيًا للمستثمرين لتوقع تأثير دائم على السوق”، كما يتوقع الاستراتيجيون في Alliance Bernstein. “ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن التأثير الاقتصادي لن يكون دائمًا أيضًا. لكن الصراعات الجيوسياسية معقدة ولا يمكن التنبؤ بها. وإذا طال أمد الأمور، فإن الوضع – وتقييمنا للتأثير – يمكن أن يتغير. والزمن سيكشف ذلك”.