يبدو أن الحرب مع إيران قد انتهت، أو هكذا يوحي وقف إطلاق النار المستمر. من المؤكد أن سوق النفط يميل إلى هذا الرأي: فقد انخفض سعر النفط الخام بشكل حاد في الأسابيع الأخيرة ويبدأ التداول هذا الأسبوع عند حوالي 70 دولارًا للبرميل للمؤشر الأمريكي، مما يمثل عودة إلى المستوى الذي كان عليه عشية بدء الحرب في 28 فبراير.
ويشير تقليص علاوة الحرب على النفط إلى تراجع توقعات التضخم، خاصة على المستوى الرئيسي، الذي يستخدم تكاليف الطاقة كمدخلات. تتوقع توقعات التضخم الحالية من بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند أن التغير السنوي في مؤشر أسعار المستهلك بلغ ذروته عند 4.2٪ في مايو وسينخفض إلى 3.9٪ في تقرير يونيو المقبل و3.5٪ في يوليو. ومن المتوقع أيضًا أن يتراجع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، والذي يعمل بوتيرة أضعف.
جولة جديدة من الانكماش سوف يمنح الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من الوقت للنظر في حالة المحور المتشدد. ويقول الحمائم إن رفع أسعار الفائدة يجب أن يكون غير مطروح على الطاولة في أعقاب الانخفاض الأخير في أسعار النفط.
لقد تحول موقف سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي الحالي مؤخرًا إلى الحياد من الميل المتشدد المتواضع، وفقًا لما ذكره متفرج العاصمة تقدير، بناءً على نموذج بسيط يستخدم البطالة ومؤشر أسعار المستهلك الرئيسي – وهما بديلان للتفويض المزدوج للبنك المركزي.
على افتراض أن ارتفاع التضخم الأخير ينعكس يشير هذا إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكنه الاستمرار في التحلي بالصبر في تقرير كيفية تعديل السياسة النقدية، أو ما إذا كان سيتم تعديلها. والسؤال الرئيسي للأسبوع المقبل: هل ستؤكد سوق سندات الخزانة وجهة النظر القائلة بأن خطر التضخم يتلاشى وأن رفع أسعار الفائدة لم تعد هناك حاجة إليه؟
يعد عائد سندات الخزانة لأجل عامين هو الخط الأمامي لرصد معنويات المستثمرين بشأن توقعات السياسة. مع بداية الأسبوع، يتم تسعير هذا الركن من سوق السندات باحتمالات عالية لرفع أسعار الفائدة مرة واحدة أو أكثر. أنهى العائد على السندات لأجل عامين تداول الأسبوع الماضي عند 4.18% – بالقرب من أعلى مستوى له خلال عام واحد وأعلى بكثير من النطاق المستهدف للاحتياطي الفيدرالي والذي يتراوح بين 3.50% و3.75%.
يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتمويل سوق العقود الآجلة يقوم البنك بتسعير احتمالات عالية إلى حد ما (76%) لعدم حدوث أي تغيير في الاجتماع القادم للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 29 يوليو. وتتحول التوقعات إلى تشدد طفيف بالنسبة لقرار سعر الفائدة في سبتمبر.
هل يميل نشاط السوق هذا الأسبوع إلى وجهة نظر متشائمة؟ هناك عدة عوامل ستحدد النتيجة، بدءاً بتدفق الأخبار من الشرق الأوسط، وبالتالي لن تظل أي أخبار جيدة على هذه الجبهة.
أما المتغير الرئيسي الآخر فهو الأرقام الواردة للاقتصاد الأمريكي، الذي كان مرناً نسبياً خلال الحرب. فهل تؤدي عودة السلام (وانخفاض تكاليف الطاقة) إلى تعزيز الاتجاه الاقتصادي؟ وإذا كان الأمر كذلك، فهل سيؤدي هذا إلى تقويض وجهة النظر القائلة بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قادر على ترك السياسة دون تغيير؟
من بين المؤشرات المفيدة للنشاط الاقتصادي في الوقت الحقيقي المؤشر الاقتصادي الأسبوعي الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، والذي يتوقع حاليًا نمو الناتج المحلي الإجمالي على أساس سنوي بنحو 2.6٪. وهذا يتماشى تقريبًا مع الارتفاع على أساس سنوي الذي تم الإبلاغ عنه مسبقًا لنمو الربع الأول.
الوجبات الجاهزة الرئيسية: لا تزال الحجة لصالح ترك سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي دون تغيير تبدو بمثابة تقدير معقول على المدى القريب، مما يعني ضمناً انخفاض عائد سندات الخزانة لأجل عامين بشكل معتدل. والافتراضات الرئيسية التي تدعم هذه التوقعات هي أن وقف إطلاق النار في الخليج يظل قائما (ويتسع ليتحول إلى اتفاق سلام أكثر استدامة)، وتستمر صادرات النفط في الانتعاش وعودتها إلى طبيعتها، وعدم تسارع النشاط الاقتصادي في الولايات المتحدة على خلفية انخفاض تكاليف الطاقة.
هل تتزايد مخاطر الركود؟ مراقبة التوقعات من خلال الاشتراك في:
تقرير مخاطر دورة الأعمال الأمريكية
نبيل الصوفي صحفي يمني متخصص في الشؤون السياسية والاجتماعية، يتمتع بخبرة مهنية تمتد لأكثر من عشر سنوات في مجال الصحافة المكتوبة والرقمية. يركز في تغطيته على التطورات السياسية والاقتصادية والقضايا الإنسانية في اليمن والمنطقة، مع الالتزام بأعلى معايير الدقة والموضوعية.
خلال مسيرته المهنية، أعدّ تقارير إخبارية وتحقيقات صحفية معمّقة، وقدم تحليلات سياسية نُشرت عبر منصات إعلامية محلية وعربية. كما أجرى مقابلات مع مسؤولين حكوميين وخبراء وباحثين، وشارك في تغطية أحداث ميدانية بارزة.
يعتمد نبيل الصوفي في عمله على مصادر موثوقة وآليات تحقق دقيقة، مع حرص مستمر على الالتزام بأخلاقيات المهنة والمعايير التحريرية المعتمدة في المؤسسات الإخبارية.
للتواصل بخصوص الاستفسارات الإعلامية أو فرص التعاون:
📧 البريد الإلكتروني: [email protected]
📞 الهاتف: +967 78 129 7706