وربما قال ذلك لمواجهة التوقعات بأنه سيكون متشائما ويتبع مطالب الرئيس ترامب بخفض أسعار الفائدة. أو ربما كان ذلك مجرد اعتراف واضح بأن التضخم في ارتفاع مستمر. ومهما كان الدافع أو الاستراتيجية، فقد قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي كيفين وارش، في أول ظهور علني له يوم الأربعاء، إن “هذه اللجنة سوف تحقق استقرار الأسعار”، في إشارة إلى أن الميل إلى تضييق السياسة النقدية كان ممكنا ــ وربما مرجحا ــ في المدى القريب.
تحوط وارش بعد ذلك بقليل في تصريحاته المعدة، ولو بشكل طفيف. وفي أعقاب الأخبار التي كانت متوقعة على نطاق واسع بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي ترك سعر الفائدة المستهدف دون تغيير، أعلن أن إحدى فرق العمل العديدة التي عينها “ستقوم بدراسة محركات التضخم، والمبادئ الأولى، وموازنة النطاق الكامل للأفكار لتحقيق استقرار الأسعار في اقتصاد متغير”.
ويترك البيان الصادر عن فريق عمل التضخم مجالاً للمناقشة حول العواقب السياسية، نظراً لأن الرئيس الجديد دعا إلى استخدام مقاييس التضخم “المتوسط المشذب” بدلاً من التدابير التقليدية مثل نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي. لكن في الوقت الحالي على الأقل، يميل وارش إلى تشدد السياسة النقدية من خلال التأكيد على أن استقرار الأسعار سيظل أولوية في بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وأشار وارش أيضاً إلى أن “التضخم كان يتقدم بفارق كبير عن هدف التضخم الذي أعلنه بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ فترة طويلة بنسبة 2٪ – وهو مستمر منذ أكثر من خمس سنوات. وتشكل الأسعار المرتفعة بشكل مستمر عبئاً على الشعب الأمريكي”.
وبعبارة أخرى، يبدو أن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي يضع الأساس للتقليل من شأن التوقعات بتخفيض أسعار الفائدة على المدى القريب. ومع ذلك، أصدرت سوق سندات الخزانة حكمًا متباينًا.
العائد الحساس للسياسة لمدة عامين ارتفع إلى 4.20% يوم الأربعاء، وهو أعلى مستوى في أكثر من عامين.
كما ارتفع العائد القياسي لأجل 10 سنوات، ولكن عند 4.50% يظل عند مستوى متوسط مقارنة بالأشهر القليلة الماضية. ولعل الأمر الأكثر أهمية هو أن العائد على السندات لأجل 30 عاما ــ وهو أكثر سندات الاستحقاق حساسية للتضخم ــ انخفض إلى 4.93%، وهو أدنى مستوى له منذ أكثر من شهر.
العقود الآجلة لأموال الاحتياطي الفيدرالي وما زالوا يحسبون احتمالات لا تفضل أي تغيير في سعر الفائدة المستهدف لبنك الاحتياطي الفيدرالي في الاجتماع المقبل للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 29 يوليو/تموز، ولكنها تشير أيضاً إلى فرصة غير تافهة لرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس واحتمالات صفر لخفضه. بالنسبة لاجتماع سبتمبر، تميل الاحتمالات نحو رفع سعر الفائدة.
وبغض النظر عن وجهة نظر وارش العالمية بشأن السياسة النقدية، فإن أسعار الفائدة لا تزال تحددها اللجنة. إذا حكمنا من خلال الملخص الفصلي الجديد للتوقعات الاقتصادية (SEP)، يظهر ميل متشدد في التقديرات المحدثة المتعلقة باجتماع مارس. ويبلغ متوسط توقعات اللجنة لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية الآن 3.8%، ارتفاعًا من 3.4% قبل ثلاثة أشهر، ويتوقع نصف أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة رفع أسعار الفائدة في وقت ما هذا العام.
كان وارش حذرا لتجنب تحديد الاتجاه الذي يعتقد أن التضخم يتجه إليه أو كيف يجب أن يتصرف بنك الاحتياطي الفيدرالي. ولكن مهما كان أسلوب قيادته وتفضيلاته، فإن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لا تزال تدير العرض.
كان يوم أمس بمثابة انتصار لورش حيث تم التصويت بالإجماع على إبقاء أسعار الفائدة ثابتة. لكن ردود الفعل المتباينة في سوق سندات الخزانة تشير إلى أن السير على الطريق أمامنا لن يكون سهلاً.
وربما يأتي الانفراج على جبهة التضخم في أعقاب اتفاق السلام بين الولايات المتحدة وإيران. والسؤال الآن هو ما إذا كان الارتفاع الذي تغذيه الطاقة في التضخم الإجمالي سوف يستمر في الامتداد إلى المقاييس الأساسية لمؤشرات الأسعار.
وربما يكون وارش قد وضع لهجة جديدة، ولكن القيود الحقيقية على السياسة سوف تأتي من بيانات التضخم القادمة وحكم سوق السندات. ولا تستطيع أي لجنة، مهما كانت موحدة، أن تجبر الأسواق على رؤية العالم بشكل مختلف. ومع صدور كل إصدار للبيانات وتعديل العائدات، سيتم دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي نحو اتخاذ إجراء أو إبعاده عنه. وفي النهاية، فإن الأرقام – وليس الخطاب – هي التي ستقرر المسار إلى الأمام.
هل تتزايد مخاطر الركود؟ مراقبة التوقعات من خلال الاشتراك في:
تقرير مخاطر دورة الأعمال الأمريكية
نبيل الصوفي صحفي يمني متخصص في الشؤون السياسية والاجتماعية، يتمتع بخبرة مهنية تمتد لأكثر من عشر سنوات في مجال الصحافة المكتوبة والرقمية. يركز في تغطيته على التطورات السياسية والاقتصادية والقضايا الإنسانية في اليمن والمنطقة، مع الالتزام بأعلى معايير الدقة والموضوعية.
خلال مسيرته المهنية، أعدّ تقارير إخبارية وتحقيقات صحفية معمّقة، وقدم تحليلات سياسية نُشرت عبر منصات إعلامية محلية وعربية. كما أجرى مقابلات مع مسؤولين حكوميين وخبراء وباحثين، وشارك في تغطية أحداث ميدانية بارزة.
يعتمد نبيل الصوفي في عمله على مصادر موثوقة وآليات تحقق دقيقة، مع حرص مستمر على الالتزام بأخلاقيات المهنة والمعايير التحريرية المعتمدة في المؤسسات الإخبارية.
للتواصل بخصوص الاستفسارات الإعلامية أو فرص التعاون:
📧 البريد الإلكتروني: [email protected]
📞 الهاتف: +967 78 129 7706