من الفراعنة إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي

منذ بداية الحكومات المنظمة، سعى الحكام وإداريوهم إلى السيطرة على اقتصاداتهم. إن الاعتقاد بأن هناك سعرًا عادلاً لسلعة معينة، وأنه يجب فرضه بموجب مرسوم حكومي، هو حماقة لا يستطيع جميع الحكام تقريبًا مقاومتها.

على مدى الأربعين قرنا الماضية (أو أكثر)، حاولت الحكومات من كل ركن من أركان العالم إصلاح الأجور والأسعار. وعندما تفشل خططهم، كما يفعلون دائما تقريبا، نادرا ما يلوم المسؤولون العيوب المتأصلة في سياساتهم. وبدلا من ذلك، فإنهم يشيرون بأصابع الاتهام إلى جشع الشركات والمواطنين.

وحتى يومنا هذا، لا تستطيع الحكومات والأكاديميون التخلص من هوسهم بالتخطيط الاقتصادي. ومع القليل من المهلة، تظهر مع كل جيل مجموعة من الأشخاص الذين يعتقدون أنهم قادرون على إدارة الاقتصاد برمته مركزيا.

وفي النهاية يكتشفون بالطريقة الصعبة – بعد الكثير من التجارب المؤلمة والفاشلة – أن الأمر ببساطة لا ينجح. ولكن لأن الطبيعة البشرية لا تتغير أبدا، فإن نفس الأفكار القديمة تعاد صياغتها، ربما باسم جديد لامع، وتتكرر الدورة.

وإلا فكيف يمكن تفسير انتخاب زهران كوامي ممداني، عضو حزب الاشتراكيين الديمقراطيين في أميركا، لمنصب عمدة مدينة نيويورك؟

في أمريكا، ظل المخططون المركزيون يلطخون بصماتهم القذرة في جميع أنحاء الاقتصاد وجهودكم لكسب لقمة العيش لأكثر من 113 عامًا. ولكن، خلافاً للعصور السابقة، لم نعد نسميه مرسوماً ملكياً. بل نسميها السياسة النقدية.

علاوة على ذلك، فإن النظام المصرفي المركزي الحديث، الذي يديره بنك الاحتياطي الفيدرالي، يعد أكبر تجربة لتحديد الأسعار في تاريخ البشرية. وهو يصطدم بنفس جدار الطوب الذي ضربه كل فرعون وإمبراطور وملك من قبل.

ويتعين علينا أن ننظر إلى التاريخ لكي نفهم كيف تؤدي هذه الدورات الكارثية المتكررة من التدخل المالي إلى تدمير رخاء أي بلد في نهاية المطاف. من أين تبدأ؟

من النيل إلى قانون جريشام

في العالم القديم، كانت السيطرة على الإمدادات الغذائية هي الهيمنة المطلقة. كان للفرد أو الطبقة التي تسيطر على الإمدادات الغذائية سلطة مطلقة على حياة الإنسان.

يعود تاريخه إلى الأسرة الخامسة في مصر (حوالي 2830 قبل الميلاد)، وقد نقش ملك يُدعى هنكو على قبره: “كنت سيدًا ومشرفًا على الحبوب الجنوبية في هذا الإقليم.” وتحت ستار منع المجاعة، قامت الحكومة المصرية بتنظيم المزيد والمزيد من مخازن الحبوب.

تضاعفت هذه اللوائح مثل جراثيم الفطر في الغابات المتحللة إلى درجة أدت في النهاية إلى الملكية الكاملة. أصبحت الأرض ملكًا للملك، واضطرت الطبقة الزراعية إلى استئجارها من الدولة.

في وقت لاحق، واجهت الإمبراطورية الرومانية، تحت حكم دقلديانوس عام 301 م، تضخمًا هائلًا. بسبب انخفاض قيمة العملة، أصدر دقلديانوس كتابه سيئ السمعة مرسوم بشأن الأسعار القصوى. وحددت أسعارًا ثابتة لأكثر من ألف سلعة وفرضت عقوبة الإعدام على أي شخص يجرؤ على البيع بما يتجاوز الحد الذي تفرضه الدولة.

النتيجة؟

اختفت السلع من السوق، وتوقفت التجارة، وانهار الاقتصاد حتى تم تجاهل المرسوم بسبب الضرورة المطلقة.

وتكررت القصة نفسها في العصور الوسطى وعصر النهضة مع تداول الذهب والفضة. عندما اكتشف الإسبان مناجم الفضة الجديدة الضخمة في العالم الجديد خلال القرن السادس عشر، ارتفع المعروض العالمي من الفضة. أدى هذا التدفق الهائل إلى إجهاد المبدأ السياسي المقبول بأن الفضة لها سعر مناسب وثابت مقارنة بالذهب.

ولأن الحكومات أصرت على تثبيت سعر الصرف بين الذهب والفضة بدلاً من السماح للسوق باتخاذ القرار، فقد قامت مراراً وتكراراً بتفعيل قانون جريشام: المال الرديء يخرج الخير.

عندما بالغت الدولة قانونًا في تقدير قيمة الفضة وقيمة الذهب بأقل من قيمتها، قام المواطنون بتخزين الذهب أو شحنه إلى الخارج، ولم يتبق سوى الفضة المنخفضة القيمة في التداول المحلي.

نفخ الفقاعات

وسواء كان الأمر يتعلق بالحبوب في مصر القديمة، أو الأحذية في روما، أو نسبة الفضة إلى الذهب في عصر النهضة في أوروبا، فإن تحديد الأسعار يؤدي دائماً إلى نفس الإخفاقات. هناك نقص وفوائض تنتج عن كسر التوازن الطبيعي بين العرض والطلب.

ثم يضطر الناس إلى الدخول في الأسواق السوداء وغيرها من الحلول للتداول بالقيمة السوقية الحقيقية. وفي نهاية المطاف، فإن حالة عدم الاستقرار ذاتها التي من المفترض أن الحكومة سعت إليها لمنع التحول إلى الفوضى الاقتصادية.

في هذه الأيام ننظر إلى الأباطرة القدماء الذين يحاولون إملاء الأسعار ونضحك على حماقتهم الاقتصادية. وفي الوقت نفسه، يحاول رئيسنا إملاء أسعار بعض السلع المستوردة.

ونحن نقبل أيضاً نظاماً حيث تجتمع لجنة صغيرة في واشنطن العاصمة ــ اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ــ حول طاولة من خشب الماهوجني لإملاء السعر الأكثر أهمية في الاقتصاد العالمي: سعر المال.

أسعار الفائدة ليست مجرد أرقام عشوائية. أنها تمثل سعر المال خلال فترة زمنية معينة. ويؤثر هذا على القرارات المتعلقة باقتراض الأموال اليوم مقابل ادخارها للغد.

في السوق الحرة، يتم تحديد أسعار الفائدة من خلال عرض المدخرات والطلب على القروض. إذا كان الناس يدخرون بكثافة، فسيكون هناك الكثير من رأس المال للإقراض، وتنخفض أسعار الفائدة بشكل طبيعي. يشير هذا للشركات إلى أن الوقت مناسب للاقتراض والاستثمار في مشاريع طويلة الأجل. إذا كانت المدخرات منخفضة، ترتفع أسعار الفائدة، مما يشير إلى ندرة رأس المال ويجب على الشركات تشديد أحزمتها.

وعندما يتدخل بنك الاحتياطي الفيدرالي لقمع أسعار الفائدة بشكل مصطنع، فإنه يشوه هذه الإشارة الاقتصادية الحيوية. إنه يخلق الوهم بوفرة رأس المال حيث لا يوجد أي منها في الواقع.

ويؤدي هذا التثبيت المصطنع للأسعار إلى خلق تشوهات اقتصادية خطيرة. ولأن الاقتراض رخيص بشكل مصطنع، تستثمر الشركات في مشاريع مضاربة طويلة الأجل لا تدعمها مدخرات استهلاكية حقيقية. وتنتج هذه الاستثمارات السيئة فقاعات اقتصادية ــ سواء في أسهم شركات التكنولوجيا، أو العقارات، أو العملات المشفرة ــ والتي محكوم عليها في نهاية المطاف بالانفجار عندما يفرض الواقع نفسه.

ولكن هذا ليس كل شيء. فعندما يثبت بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عند مستوى أدنى من معدل التضخم، فإنه بذلك يسرق فعلياً القوة الشرائية من المتقاعدين، والمدخرين، وأسر الطبقة العاملة التي تعتمد على حسابات الادخار المحافظة. وفي الوقت نفسه، تعمل أسعار الفائدة المنخفضة بشكل مصطنع على تغذية تضخم الأصول. الأثرياء، الذين يمتلكون الأسهم والعقارات والأسهم الخاصة، يشهدون ارتفاع صافي ثرواتهم بشكل كبير. ومن ناحية أخرى، يواجه صاحب الأجر المتوسط ​​ارتفاع تكاليف المعيشة من دون الاستفادة من ارتفاع قيمة الأصول.

شارع مسدود

تماما مثل المخططين في الماضي، عندما تؤدي هذه التشوهات إلى تضخم كبير في أسعار المستهلك، يلقي المسؤولون الحكوميون اللوم على كل شيء آخر ــ سلاسل التوريد، وجشع الشركات، والصراعات الجيوسياسية ــ بدلا من النظر في المرآة إلى سياساتهم الخاصة بتحديد الأسعار.

والآن، مع دوران الدورة الاقتصادية، تتجه كل الأنظار نحو رئيس الاحتياطي الفيدرالي المقبل، كيفن وارش. إنه يواجه ظروفاً مالية واقتصادية أكثر خطورة بكثير من تلك التي ورثها أسلافه.

ويواجه وارش عملية توازن مستحيلة تكشف عدم جدوى التخطيط الاقتصادي المركزي. يُطلب منه القيام بشيئين متعارضين تمامًا في نفس الوقت.

ومن أجل استعادة مصداقيته وتحقيق استقرار القوة الشرائية للدولار، يحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الحفاظ على سياسة نقدية مقيدة وقتل التضخم. وهذا يعني الإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة بالقدر الكافي لتهدئة التوسع الائتماني واستنزاف السيولة الفائضة التي ابتلي بها الاقتصاد.

وفي الوقت نفسه فإن الدين الوطني الأمريكي يتصاعد إلى مستويات غير مستدامة. هناك جبل مذهل بقيمة 10 تريليون دولار من الديون الحكومية قصيرة الأجل التي يجب ترحيلها وإعادة تمويلها في عام 2026.

وهنا يكمن الفخ. وإذا أبقى رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي وارش على أسعار الفائدة مرتفعة لمحاربة التضخم، فإن نفقات الفائدة التي تتحملها حكومة الولايات المتحدة سوف ترتفع إلى عنان السماء إلى مستويات كارثية، فتستهلك حصة متزايدة الضخامة من عائدات الضرائب الفيدرالية وتهدد بحدوث أزمة مالية. وبالتالي، فمن أجل منع العجز السيادي أو الحساب المالي القاسي، فإن الضغوط السياسية المفروضة على وارش لحمله على تخفيف السياسة النقدية، وخفض أسعار الفائدة، وشراء السندات الحكومية (التيسير الكمي) سوف تكون هائلة.

ولكن إذا رضخ لهذا الضغط وخفض أسعار الفائدة لتشحيم عجلات تجديد الديون الحكومية، فإنه سيحمل شعلة إلى جمر التضخم الساخن بالفعل.

نحن نقترب بسرعة من حدود البنوك المركزية. لا يمكن للجنة أن تحدد سعر النقود بنجاح، مثلما لا يمكن لفرعون أن يحدد سعر الحبوب.

هذا هو الطريق المسدود للتخطيط الاقتصادي. ولا يمكنك تحديد سعر الائتمان لإنقاذ حكومة مسرفة من دون تدمير القوة الشرائية للعملة. لا يمكنك التلاعب بقيمة المال لإرضاء النفعية السياسية دون تفعيل القوانين الطبيعية للاقتصاد.

[Editor’s note: Get a free copy of an important special report called, “Fission for Millions – The Ultimate Bet on the AI Energy Crisis,” when you join the Economic Prism mailing list today. If you want a special trial deal to check out MN Gordon’s Wealth Prism Letter, you can grab that here.]

بإخلاص،

إم إن جوردون
للمنشور الاقتصادي

العودة من الفراعنة إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى المنظور الاقتصادي